水电站和风电场融资分析报告网摘由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“融资情况分析报告”。
《水电站和风电场2008年融资分析报告》
提示：2007年是水电站和风电场盲目无效开发CDM项目的一年。2008年水电站和风电场将进入融资年，CDM盲目无效开发的趋势将会逐渐得到改善。水电站和风电场属于CDM项目中较难实现融资的项目。本报告仅分析了国内2008年将开发的水电站和风电场的情况，不包括对其他类型的CDM项目的融资分析。该分析报告由北京市原广律师事务所雷海军编制。
一、正规的融资渠道介绍
正常来说，国内的所有项目，包括水电站和风电场，一般应当优先考虑通过以下渠道融资。
1、银行：大型风电场和部分大型水电站可以通过担保公司（中元国信、中鸿联合、中企联合、中科智等）向银行，或者直接银行贷款，比如国开行、建行、农业发展银行、农村商业银行等商业银行
2、证券公司：大型风电场和部分大型水电站可通过证券公司（中投证券、中信、银河、北国投等），定向发行企业债券或资产证券化，大企业、证券公司、财务公司认购，包括中国人寿、泰康、保利。
3、产业投资基金：部分大型风电场和部分大型水电站所属的公司（非单个项目本身）可以向北京基础设施、首创基础设施投资、东北高速、渤海产业投资基金、美国世贸基金、燕化高新等融资，但成功机会非常小。
4、私募投资基金：部分大型风电场和部分大型水电站所属的公司（非单个项目本身）可以向基金融资，但成功机会非常小。
（1）PE基金：华平、凯雷、渣打、资金国际、高盛、鼎辉、联想弘毅等
（2）VC资金：IDG、DCM、KPCB、赛富基金、联想投资、红杉资本、华登、集富亚洲、寰慧投资、SIG、DFJ、智基创投、启明创投、北极光创投、深圳创新投资、深圳达晨、广东高新投等。
5、CDM机制：由于CDM开发中化工、煤层气、沼气等项目容易获得融资或者取得CDM收益，是目前开发的重点，而风电场和水电站由于存在融资难、利润低等问题，实际并非是CDM开发的优质项目，一般难以通过CDM机制实现融资。
通过CDM开发，可以改善风电场和水电站收益，但是无法解决建设资金不足的问题。目前，国内一些风电场和水电站想通过一次性或者多年或者全部的CDM收益，并用这些收益开发项目，这些想法违背了CDM开发的实质。假如一个项目即便有了CDM收益也无法解决建设资金不足或者亏损的问题，这些项目实际是无法被批准为CDM项目，但目前国内很多项目仅冲着潜在的收益而盲目申报开发，出现了CDM开发的泡沫现象。
二、风电场2008年融资分析
1、风电场的类型以及分布
风电场的类型较为单一，主要分为陆地风电场和海洋风电场。目前国内主要开发的为陆地风电场。陆地风电场一般集中在沿海地区、内蒙古、新疆、甘肃和东北三省。内地大多数省份局部高山、湖泊地区也适合开发陆地风电场。
2、风电场的主要投资者
现在风场投资是“跑马圈地”的时代，全球风能发电产业在过去的10年里，保持着28%的年增长率，这意味着每年180亿欧元的巨额投入，这也使得风能成为世界上发展最迅速的能源。中国的风电市场，近三年才刚刚开始觉醒。仅2006年一年的新增装机量，已仅次于美国，2007年同样保持100%的增长速度。
目前开发陆地风电场的主要为五大电力集团公司以及下属的风电投资有限公司。五大电力集团公司分别为中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司、中国电力投资集团公司。
3、风电场的设备制造商
陆地风电场的设备成本占总成本60%—70%。目前，近70%的中国风电设备市场被外资公司所占有。国家发改委明确规定，设备国产化率达不到70%以上的风电场不允许建设，进口设备关税不能减免。这一规定直接促使了外资风能巨头的本土化行动。现在，美国通用电气(GE)、丹麦维斯塔斯(Vestas)、西班牙歌美萨(Gamesa)、德国恩德(Nordex)等全球最大的风能设备商都已在中国设厂。
目前国内风电设备的主要制造商为金风科技和东方电器，均为上市公司。广东的明阳电气集团2005年从“变频器生产”转向风电设备制造行业，此前已经获得了来自国家开发银行和美林投资等合约5亿元人民币的注资，也成为国开行所投资的第一个风电设备制造商。
4、风电场CDM开发情况
任何新建、扩建、改造的风电场，只要完成以下资料即可申报CDM开发。风力发电场需要的资料为：项目简介和融资简介；可行性报告以及发改委的批复；环境评估报告以及批复；测风时间和地点（一年的数据）；测风数据（一年时间的每个月的平均数）；水土保持方案以及批复；地质灾害危险性评估以及批复；压覆矿产评估报告以及批复；电网接入系统可研报告以及批复；土地使用预批复。
内蒙古已申报CDM项目成功数为9。新疆已申报CDM项目成功数为2。甘肃已申报CDM项目成功数为1。东北三省已申报CDM项目成功数为13。这些项目基本为五大电力集团的项目。五大电力集团公司以及下属的风电投资有限公司由于自身资金雄厚，能够轻松完成国家下达的风电场的建设指标，其通过银行融资更为便捷容易，能够自身解决资本金以及建设资金不足的难题，并且能够通过CDM机制申报CDM项目，取得CDM收益，可以显著改善风电场的收益率，并引进国外先进的设备和技术。
目前每吨二氧化碳，中国的价格为9欧元或者11美元。2008年，CDM机制中每吨二氧化碳的价格，就风电场来说，五大电力的价格将会继续走高，攀升到12欧元到13欧元，而民营的陆地风电场则一路下滑，将会降到8欧元以下。原因在于，五大电力不缺少建设资金，而民营的陆地风电场存在融资难的问题，无法保证按时完工。
风电估算CDM收益有两种方法，一是按照发电量估算。每输出1000度电，相当于减少了0.8到1吨二氧化碳。二是按照装机容量估算。每1MW折算二氧化碳的吨数，宁夏为1670，辽宁为1727，福建为1816，广东为1830，山东为1835，甘肃为1979，吉林为1980，江苏为2016，河北为2179，黑龙江为2342，内蒙古为2468，新疆为2909。
5、分析意见
本所能够协助实现融资的项目
（1）、项目公司资产优良，符合银行的投资标准，可以通过担保公司实现资本金的融资。
（2）、项目公司此前已经开发了多期风电场，协助实现新开发的风电场资本金部分的融资。
（3）、项目公司能够募集40%到50%以上的资本金，其资本金不足部分协助实现融资。
（4）、项目公司仅有政府批文，无其他资产，且股东资金实力不足，无法实现融资。
由于风电场外国设备限制进口，国内设备商自身无法为风电场提供融资租赁服务，国内风电场融资金的方式和渠道极其有限。
2008年，国内以及国际资金主要的投入方向还是五大电力集团的陆地风电场，民营的陆地风电场两年内未开发则国家将无偿收回陆地风电场，这将在政策层面对民营的陆地风电场不利，导致无法直接将圈占的陆地风电场倒手转卖给他人牟利。在2006年，某地开发的一个陆地风电场，业主编制可研报告等实际支出300万人民币，在政府批准建设后直接以700万人民币的价格成功转让。
严格来说，2008年中国内陆的陆地风电场将会瓜分完毕。各省的地方政府对于开发陆地风电场十分积极，并陆地风电场作为各地的资源大力开发，在新圈“陆地风电场”运动中，各地的民营公司和个人在五大电力集团之外也圈尽了陆地风电场。2008年需要重点谈论的就是这些陆地风电场，因为这些陆地风电场只是资源被圈，但是却无五大电力集团那样的实力，大多数陆地风电场甚至连编制可研报告等文件的资金都无法筹集到位。
目前，国内投资风电场的主要是银行和CDM机制。依照国内的金融政策，目前风电场达到20%到30%的资本金，则银行可以全额贷款解决剩余建设资金，扶持力度比较大。
证券公司、产业投资基金以及私募投资基金并不看重风电场投资。对风险投资者来说，风电功率太小，不能保持一年四季都有，在风险投资业内看来风能成本太高，没有竞争力。欧洲最大投资公司3i的驻上海首席代表许晓峰，他说3i和国内大多数风险投资企业一样，对可再生能源的兴趣很大，但暂时还不会考虑风能。
三、水电站2008年融资分析
（一）、开发CDM项目的小水电站类型
1、水电站的改造项目
项目类型：既有水电站通过决策支持系统（DSS）优化增加发电量
减排内容及要求：既有水电站含有多个以串联方式连接的水力发电机组，可以包括径流式和水库式的机组。电站引入DSS系统优化水资源管理和设备的运行（改善水流量与输出能力的关系），使弃水减少、发电量增加。DSS系统是一套计算机软件（模块），利用预测的方法和优化模拟技术，对系统的水资源调度进行长期和短期的优化。要求年上网电量在30 GWh以上。
适用条件：
（1)、水电站目前尚未使用DSS系统进行优化控制与调度；
（2)、至少有三年水利用量与发电量的对应关系； （3)、除正常维护外，发电机组没有也不会进行显著的改进，从而影响发电能力以及运行效率；
（4)、没有也不会对水库容量（如增加坝的高度）、电站系统主要部件（如引水渠、溢洪道）进行明显的改变，这些会影响到电站的水流量；
（5)、项目仅涉及对联网发电机组的优化，且这些发电机组历史数据是可以获得的；项目边界内最后一台发电机组的下游不会新增发电机组；项目边界下游的第一台机组有能力调节来自上游的最大水流量达24小时以上。
2、径流式水电站，无规模大小的限制，越大越好；
3、梯级开发的水电站；
4、引水式水电站，常见于广西等高山地区；
5、大坝式水电站，装机原则上应当在10万千瓦以下，目前国家发改委批准的最大装机容量是11万千瓦。大坝式水电站需要考虑移民人数以及淹没区域情况，部分项目无法开发CDM项目。
6、区域小水电站捆绑打包开发，单个水电站小于15MW，总和不超过15MW，最好打包到一个项目公司名下统一开发CDM项目，或者另行成立一个CDM开发公司打包开发CDM项目。
（二）开发CDM项目的资料和收益
水力发电站开发CDM项目需要的资料主要为：企业和项目简介；可行性报告以及发改委的批复；环境评估报告以及环境保护部门的批复。
估算水电站CDM收益的方法有两种。目前每吨二氧化碳，中国的价格为9欧元或者11美元。风电估算CDM收益有两种方法，一是按照发电量估算。每输出1000度电，相当于减少了0.8到1吨二氧化碳。二是按照装机容量估算。每1MW折算二氧化碳的吨数，重庆为2452，云南为3471，四川为3833，湖南为2903，湖北2708为1835，海南为2961，贵州为2747，广西为315，甘肃为3693。
（三）本所能够协助实现融资的项目
1、部分大型水电站
各省自己开发的一些大型水电站，虽然各省给予优惠政策，但是这些水电站还需要解决融资难题，这也是本所的业务方向之一。目前证券公司、产业投资基金以及私募投资基金并不看重水电站的投资。国家支持大型水电站的建设，大型水电站较容易获得银行和证券机构以及国债的融资，但对于小水电站则无投资兴趣。按照2008年国家金融政策，小水电站在银行将无法或者难以融资。小水电站主要靠民间资本以及CDM补贴完成开发。
2、部分小水电站
（1）、项目公司资产优良，或者此前已经开发了多期水电站，符合银行的投资标准，可以通过担保公司实现融资。
（2）、项目公司能够募集40%到50%以上的建设资金，其不足部分协助实现融资。
（3）、项目公司仅有政府批文，无其他资产，且股东资金实力不足，无法实现融资。
3、融资分析
单独CDM融资在水电站开发过程中已经表现出严重的不足。中国目前已经申报到联合国的水电站项目已接近500个，接近中国申报的CDM项目的一半。大多数水电站实际隐瞒建设资金不足的难题，很多水电站申报后无法建设完毕，导致水电站类的CDM项目已经不受欢迎，2008年水电站的CDM开发的二氧化碳的每吨价格将会降到6欧元左右。
