学大教育投资研报(IPO版) 学大与学而思比较由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“乐学和学而思什么关系”。
学大教育投资研报(IPO版)学大与学而思比较
在考试至上的中国，中小学教辅一直都是热门生意，各地各类教辅机构可谓层出不穷，但把这门生意做到覆盖全国31个省市，拥有157个教学点，年营收7700万美元的却只有学大教育（XUE，0.00，0.00%）。
这家靠做网上家教中介起家的公司，在经过一段顺水推舟式的转型期后，走上做“线上线下相结合课外辅导连锁中心”的道路，并最终依靠“一对一”的个性化教辅方式，在竞争激烈补习市场上逐步壮大。而中期的转型，也让其营业额从最初的几百万跃升至7000多万美元。
以下报告将从学大教育的发展历程和概况、公司结构和股权结构、业务构成、运营模式、近三年的经营业绩增长情况、行业状况地位等方面对学大教育进行介绍。
一、学大教育的发展历程与公司概况
1.2001：从网络架构师到网络创业者
1998年李如彬从北京科技大学毕业，随后进入清华同方当了一名网络架构师。在清华同方李如彬曾负责中华医疗网项目，项目完成后顺利得到香港怡富银行4000万人民币风险投资，该事件对其造成强烈触动。2001年9月10日，李如彬和实习时认识的朋友金鑫、姚劲波凑了10万块钱，创立学大教育科技(北京)有限公司。学大名称来自“人之蓄蕴，由学而大”。
2.2001-2004：小富即安的初创期
公司成立后，李如彬与合作伙伴一起开发一个EJIAJIAO网上师资匹配系统，推出www.daodoc.com学习语文、数学和英语课程，学费为每小时50到55元人民币。截至2010年8月31日，总共有22009名学生报名学而思网校。
学大主打1:1“个性化”教学，为每一位学员制定一系列完备且特异的学习方案，并随后为每位学员配备一名合适的授课教师。据学大介绍，由于不同地区的经济发展状况各异，其学费水平也不一。一般而言入学注册费用为300到500元人民币不等。
学而思全职教师人数小于合同教师人数。截止2010年8月31日，学而思教师总人数为2522人，全职教师为1067人，占比为42%。而截至2010年6月30日，学大教育教师总人数为8930人，其中全职教师为6785人，占比86.4%。与学而思相比，学大教育不论从教师总人数，还是全职人数上均超过学而思。
2.学大覆盖地域、扩张速度均超学而思
（学大教育教学中心分布状况）
（学而思教学服务中心地域分众状况）
从教学点增长速度上来看，学大教育教学点扩张速度极快，2007年仅在8个城市拥有32个教学点，而到2010年已在44个城市拥有157个教学点，预计到2010年底将达到200个。学而思2008年拥有教学点30个，到2010年上半年为108个，增长速度小于学大。
从入学人数上来看，截止2010年上半年，学而思入学人数达236919人，同期学大教育入学人数仅为54000人，学而思入学人数几乎为学大4倍多。结合上文学而思与学大总营收数据，可发现学大从单个学员处获得收入应远高于学而思。
3.学大营收增速超学而思 利润不及对方
3.学大营收增速超学而思 利润不及对方
（注：学而思2007-2009年数据均为截止至次年2月28/29日的年度数据，单位统一为千美元）
2007年数据显示，学而思总营收为888.2万美元，几乎为学大教育总营收441.8万美元的两倍。而到2009年，学大教育营收则暴涨至7718.8万美元，而学而思为6959.4万美元。数据显示，在总营收方面，学大教育从2007年的441.8万美元到2009年的7718.8万美元，实现317%的年复合增长率，可谓增速迅猛。相比较，学而思的年复合增长率为179%，比学大增速逊色许多。
（注：学而思2007-2009年数据均为截止至次年2月28/29日的年度数据，单位统一为千美元）
从净利润上来看，学大教育连年亏损，2007年亏损602.9万美元，2008年亏损1245.2万美元，2009年亏损160.8万美元。而学而思盈利增长状况则相对稳定，从2007年151.3万美元增长至2009年1424.5万美元。不过从总体趋势来看，学大亏损状况逐渐收窄，到2010年上半年净利润已为正，并且与学而思利润差距已非常小。
从毛利率与净利率变化情况来看，学而思毛利率与净利率均高于学大。其中学而思的毛利率稳定维持在50%左右，净利率在17%~25%之间；学大教育毛利率从-35%增长至2009年38.6%，净利率从-136.4%增长至15.7%。
七、学大IPO情况
中国教育培训机构在2010下半年掀起赴美热潮。8月5日，安博教育（AMBO，11.82，-1.58%）在纽交所上市；10月8日，环球雅思登陆纳斯达克，首日大涨16.19%；10月20日，学而思成功登陆纽交所，市值突破10亿美元。学大正式向美国证监会提交F-1上市申请在10月16日，预计将于11月2日登陆纽交所。
据最新SEC文件显示，学大教育IPO发行价区间为7.25美元到9.25美元，计划出售1343万份ADS，每ADS等于两个普通股，计划融资1.279亿美元，发行后的总股本为6715万份ADS。按照发行价区间的中间价8.25美元计算，学大的市值约为5.54亿美元。
此外据最新F-1/A文件消息，1.279亿美元融资中的9000万美元将用于经营平台和基础设施的改善，为学生提供更多新的产品与服务，其他资金将用于一般企业资金平衡。
