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地勘单位经营者激励机制设计——年薪虚拟股份制
四川省地矿局区调队 杨阿里
一个地勘单位经营成败的关键在于经营者，而经营者成败的关键在于个人内在素质和外部环境条件。个人内在素质，主要是指经营者政治业务素质的高低、工作能力的大小、经营管理水平的高低等。外部环境条件，主要是指激励机制和约束机制对经营者的影响程度。假如在个人内在素质一定的情况下，那么外部环境条件就成了促进地勘单位发展的核心问题。
由于地勘单位长期受计划经济的影响和事业体制的束缚，加之在出资人缺位、投资主体不明确、国有产权虚置化的情况下，形成了经营者：一是权力和责任的脱节，经营者理论上或形式上负有重大责任，实际上地勘单位经营的好坏，都不会影响其个人利益，因为其代表的资产是国有资产而不是个人财产；二是单位经济效益和个人收益的脱节，地勘单位经济效益的高低，与经营者关联度不大，致使短期行为严重。为了切实有效的解决这些问题，就必须找到一种新的激励机制，以实现对地勘单位经营者的有效激励。为此，本文以探讨方式提出了一种地勘单位新的激励摸式——年薪虚拟股份制。
一、年薪虚拟股份制的基本理论
经营者虽然不是地勘单位国有资本的所有者，但他们拥有管理地勘单位的素质和能力，可为地勘单位的生产与经营提供特殊的人力资本，这种人力资本对地勘单位的生存和发展是极为重要的。经营者是地勘单位发展规划、内部管理制度、投资方案和利润分配方案等重大问题的决策者和组织实施者。经营者人力资本是一种稀缺资源，它的稀缺性在于其自身生存周期较长、培养成本较高。经营者由于具有这种特殊的人力资本，使得他们在地勘行业中获得了不同于一般人力资源的权、责、利，他们掌握着地勘单位的经营决策权，担负着国有资产保值增值的责任，其所得利益也应该与其人力资本的价值相对称。
地勘单位经营者作为特殊的人力资本的所有者，有权获得与其人力资本价值相称的产权收益和回报。体现在经营者应获得尽量多的剩余索取权，更多地表现在经营者参与地勘单位剩余利润的分享上。就现实经济生活来说，年薪制与股权类激励机制都是让经营者参与地勘单位剩余利润分配的重要形式，但两种制度设计各有其侧重点。近几年来在地勘单位推行的年薪制，比较完整客观地反映了经营者的工作绩效，在个人收入上突出了经营者人力资本的重要性，但它只考虑了地勘单位的年度收益，侧重于对经营者的短期业绩激励。而股权类激励机制，通过一系列的制度设计，有效地将经营者的利益和地勘单位的利益结合在一起，能促使其长期恪尽职守，稳健经营，有利于对经营者的长期激励。由于地勘单位目前还不是真正的企业，更不是股份制公司，因此，我们只能借用股权类激励机制的变通方式，对地勘单位的经营者年薪实行虚拟股份制。
二、年薪虚拟股份制的模型设计
这种新的制度设计，是将经营者年薪中利润分享报酬的一部分以现金的形式支付给经营者，而将其余部分转化为虚拟股份。这种股份应规定一定的持有期限，到期后一次或分批以现金形式兑现。虚拟股份制主要是引入了期货交易中的保证金制度。通过一定的杠杆效应，可成倍放大激励强度。在该种激励机制下，地勘单位经营者从利润中获得的当期奖金滞后兑现，最终兑现的数量与今后几年经营业绩的好坏直接相关，并且被成倍的放大。经营者可以因经营业绩的高速增长而在将来获得巨额奖金收入，也可以因经营业绩的下降而赔光当时的奖金收入，甚至更多。由于正反激励的同时存在，使得经营者所面临的压力增大。这种激励制度的具体设计如下：
1、设计思路
在实际操作中，经营者的年薪收入一般由薪金收入和利润分享两部分组成。可用如下公式表示：
I = α+ β π
式中：I 为年薪收入
α为按劳分配的固定年薪 π是利润指标
β是经营者的分享系数
固定年薪α的大小主要取决于以下因素：第一，取决于经营者的边际生产力；第二，取决于经营者的机会成本；第三，受经营管理活动复杂程度和风险程度的影响；第四，考虑“高薪养廉”的需要。
利润指标π，依据地勘单位自身情况主要有三种选择：第一，π可指当年实际利润或者是当年实际利润超过计划利润的部分；第二，π可指利润总额或者是指利润与去年相比的增加额；第三，π也可以是相对数，即利润率，这个利润率可以是资金利润率或者是收入利润率。
分享系数β的大小取决于经营者对利润的边际贡献。β的确定也有三种选择：第一，由主管局根据地勘单位的具体情况决定；第二，由局系统经营者竞争来决定，在局系统内部实行统一的β；第三，由同行业经营者竞争来决定，这时β就是同行业平均的经营者分享系数，决定于经营者的管理劳动对利润的行业平均贡献。
在此基础上，我们引入新的指标i，即地勘单位经营者从利润中所获得的现金收入比率。对于这一指标，应确定一个下限，以保证对经营者一定的激励程度。这样，地勘单位经营者当期所获取的现金收入为I’=iβπ1+α，转化为虚拟股份的现金收入额为(1－i)βπ1。
2、股份设计
(1)虚拟股份的标的物。可选择某一关键的财务指标作为虚拟股份的标的物，一般可选用净资产收益率，也可根据地勘单位的实际情况选用其他的财务指标或者若干个财务指标的加权综合。所选用的财务指标必须是一个相对量指标，以保持不同年份的可比性。为消除财务指标非常波动和人为操纵的影响，可以平均值作为激励的结算依据。
(2)虚拟股份的价值。若以净资产收益率为标的物，则应先设定1个百分点的价格，例如每点100元，然后乘以净资产收益率，所得即为一份虚拟股份的价值。若以其它财务指标为标的，计算方法同样可以如此。假定一份虚拟股份的价值为χ1，则在没有保证金购买的情况下，经营者所能购买到的股份数为(1－i)βπ1 /χ1。其中π1为当期利润指标，χ1为当期每份股份价值。
(3)虚拟股份的保证金。保证金比率的制定具有极其重要的意义，因为它直接决定着激励程度的大小。保证金比率过小，未来所能带来的收益较小，同样，可能带来的损失也就较小，则激励程度较小；保证金比率过大，未来所能带来的收益就可能较大，同样，可能带来的损失也就较大，则激励程度就较大。保证金比率的制定，可在保持一定激励程度的前提下，由主管局决定。在决定了保证金比率后，股份价值乘以该比率，所得就是每份股份所应交纳的保证金。初始保证金从当期利润奖金中扣除，它就等于当期利润奖金中扣除现金收入后剩余部分，即(1－i)βπ1。维持保证金可从下期奖金中扣除，下期奖金(1－i)βπ2中剩余的部分再转化为虚拟股份。
(4)虚拟股份的购买价。一般可以当前的财务指标数值或当期数值与前几个会计年度该指标的加权平均值作为经营者买入虚拟股份的依据，也可以高于这一数值，但不能低于。
(5)虚拟股份的变现。变现期限可规定为三年左右，不宜太短。根据虚拟股份购入期限的不同，到期后分批变现。
(6)投机行为的预防。由于虚拟股份制激励中杠杆效应的存在，个别经营者可能会专门投机于虚拟股份激励方案，人为操纵各种财务会计指标，以获取暴利，而不把精力放在经营管理上。由此，要在激励方案的设计上尽可能做到详细完备。同时，要制定相关的处罚规定，对这种投机行为进行对等处罚。年薪虚拟股份制的实施，最好结合地勘单位逐步建立现代企业制度的目标来进行，还要与人事制度、社会保险制度结合起来。实行地勘经营者年薪虚拟股份制，既要考虑地勘单位的行业特殊性和长期的文化习俗，也要考虑地勘单位的现有财力和地勘单位所在地的生活水平；既要考虑以按劳分配为主，也要考虑按劳分配和按生产要素分配相结合的原则，绩效优先，兼顾公平，体现长远，着眼未来，在经营者年收入大幅提高的前提下，逐步提高地勘单位全体职工的收入水平。
二○○八年十一月二十八日
