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平台贷展期强化房地产调控深化预期
事件：
据英国《金融时报》消息，中国已指示银行业对省、市级地方政府贷款予以展期，部分贷款最长可能展期4年。另据《经济参考报》2月14日报道，银监会近期已对各家银行下发了《地方政府融资平台贷款台账统计调查表》审查附表，与平时每季度统计上报内容不同的是，此份附表中新增了征信数据、评估数据及监控数据三个项目，对2011年地方融资平台贷款的情况进行新一轮摸底，要求银行3月份内上报最新统计内容。“要求增加这几类统计内容，是为了完善存量地方政府融资平台贷款的整改细则。” 点评：
缓解地方政府偿债压力
根据国家审计署数据，2012年约有18402.48亿元地方政府性债务集中到期，占全部地方性政府债务的17.17%。总体来看，地方平台贷风险处于可控水平，但由于各地方政府财政收支情况存在较大差异，部分财政收入来源单一并严重依赖土地财政的地方政府可能存在较大的偿债压力。同时，一个地区的债务压力不可能由其它地区的债务盈余来弥补，因此“整体可控”并不意味着没有“局部风险”。监管层允许平台贷展期后推了地方政府偿债压力，有利于避免偿债压力集中释放可能引发的区域性或系统性金融风险。
银监会对平台贷债务展期条件做出了一定限制。据经济参考报报道，对于地方政府融资平台贷款，银监会提出了“政策不变、深化整改、审慎退出、重在增信”的最新方针。今年，监管部门对融资平台贷款的要求重点将涵盖两方面，一方面是对符合条件的企业进行增信，一方面是将符合国家支持的产业和符合“十二五”规划发展的产业明确纳入到允许展期的范围内。
由于缺乏相关基础数据的披露，目前还很难估计2012年到期的1.8万亿地方政府性债务到底会有多大比例进行展期。
降低地方政府执行房地产调控的压力，防止地方政府与中央政府的政策博弈
如何有效抑制地方政府放松房地产调控政策的冲动是本轮房地产调控能否达到预期效果的关键所在。而地方政府之所以存在放松调控的动机正是由于房地产调控对地方政府现有财政收支模式构成了巨大冲击。因此我们认为，除了平台债展期之外，未来监管层可能会进一步放松对地方政府发债的相关限制，并可能扩大房产税试点，以此来逐步推动地方政府财政收入多元化，降低其对土地财政的依赖。
房地产调控深度可能超出预期，未来一段时期热钱流出压力可能再次加大
地方平台贷展期将在一定程度上缓解对土地财政依赖较为严重的部分地方政府的偿债压力，这一措施的推出将给房地产调控预留出更大的时间和空间。
我们认为，房地产调控的深度和持续时间有可能会超出市场的普遍预期。房地产调控超预期可能会加大市场对房价下行的预期，而伴随房价开始出现下行，热钱流出压力可能再次加大。
