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昆明云内动力股份有限公司公司简介
昆明云内动力股份有限公司地处云南省昆明市。公司成立于1999年，是由云南内燃机厂作为独家发起人，以社会募集方式设立的股份制上市公司，具有五十多年从事柴油机开发生产的历史，是中国汽车零部件发动机行业龙头企业，国家第二批创新型试点企业及云南省首批创新型企业、高新技术企业，科技部授予的国家乘用车柴油机高新技术产业化基地骨干企业。
昆明云内动力股份有限公司是目前国内最大的多缸小缸径柴油发动机生产企业之一，除本部外拥有昆明雷默动力系统有限公司、成都云内动力有限公司、云内动力达州汽车有限公司等子公司。2009年中国机械工业主营业务收入百强企业中公司名列第87位，截至目前公司总资产45亿元，净资产27亿元。
多年来，公司始终坚持走技术创新之路，同时把管理创新作为发展的保障条件。通过自主创新、合作开发、引进消化、院所合作等多元化方式开展工作，使主导产品在国内同行业中处于领先地位，并成为欧Ⅲ、欧Ⅳ水平先进柴油机的重要研发基地，在行业内具有较强的核心竞争实力。公司采用直喷、增压中冷、电控共轨等技术的“90、95、100、102”系列商用车柴油机，排放达到国Ⅲ水平，具有优良的动力性、经济性和可靠性，各项性能指标处于国内同类产品的领先水平。公司采用国际最新柴油机先进技术，开发出达到国Ⅳ排放水平、具有自主知识产权和国际先进水平的绿色节能环保型D16TCI、D19TCI及D25TCI电控高压共轨柴油机，获得了39项专利，并先后与国内多家乘用车企业的SUV、MPV和轿车等车型配套。公司已成为首家产品跨乘用车、商用车领域的柴油机生产企业，“云内动力”成为中国内燃机行业知名品牌。
根据公司制定的“十二五”战略目标，公司规划在未来五年内产销量突破100万台，实现营业收入150亿；继续领跑乘用车发动机研发制造技术，实现乘用车发动机跨越式发展；国内车用发动机领域进入前三位，主要产品与主要市场领域形成可持续发展的核心竞争能力；整体管理水平处于国内发动机行业中上水平。
最新提示:1)05月12日(000903)云内动力:2010年度权益分派实施公告
2)04月21日云内动力（000903）：一季度盈利2293万同比下降16%(详见后)
★★公司最近重大事项:
项目名称:资产出售公告日期:2009-12-31
项目简介:按照成都市政府东郊工业区结构调整工作的安排，我公司控股子公司成都云内动力有限公司（下称“成都云内”）于2004年被成都市人民政府列入成都市第十批东调搬迁改造企业名单。占地约170亩（净用地约138亩）。按照《国有土地使用权收回及补偿协议》约定：在合同签订后，成都工投按照170万元/亩向成都云内分三笔支付前期补偿款合计2.34亿元：。成都云内本次土地交回并取得补偿金额累计将不超过3.9亿元。
项目名称:对外投资公告日期:2009-10-24
项目简介:为实现乘用车柴油机市场突破，有针对性地采用多品牌模式分别运营商用车、乘用柴油发动机产品，公司拟在昆明市经开区设立全资子公司“昆明雷默动力系统有限公司”，该公司基本情况如下：
5、出资额：人民币5,000万元
◇关联交易2002-01-29：
昆明云内动力股份有限公司与云南内燃机厂签订了《土地租赁合同》，云南内燃机厂将拥有土地使用权的122456.40平方米租赁给昆明云内动力股份有限公司； 昆明云内动力股份有限公司本期向云南内燃机厂收取年初代垫工资 等费用的资金占用费1230000.00元； 根据昆明云内动力股份有限公司与云南内燃机厂签定的《房屋租赁 合同》约定，本期向云南内燃机厂收取房租15800.00元； 根据昆明云内动力股份有限公司与云南内燃机厂签定的《生活服务协议》约定，本期支付给云南内燃
机厂为其职工垫付的住院费6449 44.97元。
研究报告摘要:
我们预计云内动力2010年的发动机销量约为24.5万台(2009年为26万台).长安承诺的投资50亿将产能提升到120万台,足见长安发展商用车雄心之大.但是目前,公司产能有60万,规划中未来的新增产能究竟如何去消化,还要看未来若干年市场表现.同时,划归长安后,是否会影响到原来的供应关系还存在未知数,云内动力作为独立发动机供应商,主要客户包括福田(3-4万台/年),东风(2 万台/年),资阳南峻(2万台/年),一汽红塔,金杯(轻卡),江淮等。│
│放到节能减 排的角度去看云内动力也许更为合理.其拥有的乘用车用柴油机到达当今世界先进水平,是国内目前唯一市场化的产品.与同等排量汽油机相比,柴油机节能30%,减排30%-40%.因此,一旦国家有关支持乘用车柴油机的政策出来,云内动力 将面临价值重估.这比被长安收购也许意义更为重要.尽管目前,由于政策尚未 明朗,公司乘用车柴油机进度有点低于预期,2009年销售约3000台,预计2010年也不超过万台,大大低于增发时提出的20万台的销售目标.但是,从长远的角度看,我们依然认为公司是汽车领域节能减排的良好标的.│
投资评级.从长远来看,公司符合节能减排方向,在乘用车柴油机研发和产业化方面优势突出,我们长期依旧看好的发展前景.短期给予持有评级.│研究报告摘要:│
从市场角度来看,最有可能突破的 市场是微客,城市出租车,SUV等市场.目前微客及轿车的实际使用寿命均远远大于3年,对用户有一定的吸引力.此外,目前我国每年安排的农资综合直补平均每个农民大约可获得数百元的柴油补贴,也增加了柴油车的吸引力.公司在柴油微客领域有望得到中国长安的大力支持,而重卡发动机产品线也有望得到扩充,公司未来有望成为中国长安的柴油动力基地。
│未来仍存在进一步整合可能.在中国兵器装备集团层面来看,此次股权划转只是其庞大战略重组计划的一部分,未来存在以云内动力为平台进一步整合的可能;从中国长安集团层面来看,也存在将集团内发动机相关配套企业进一步整合的可能.同时,按转让协议约定中国长安投资将50亿元以上将云南内燃机厂柴油机产能由现在的60万台/年提升至120万台/年.我们认为此部分资产也存在在适当时候注入上市公司的可能.被中国长安收购后有利于公司轿车柴油机的客户群的最大化.公司目前的0.93L 轿车柴油发动机是公司和上汽联合开发的产品,进入上汽通用五菱的交叉性乘用车的配套体系是顺理成章的事情.公司被中国长安实际控制后,长安汽车,昌河汽车和哈飞汽车的交叉性乘用车产品采用公司的0.93L 发动机的进程将│被大大加快,有利于公司轿车柴油机产品客户群的扩大,从而快速提升公司轿车│ │柴油机的销售规模.│
│未来公司存在获得资产注入的可能.本次收购,中国长安承诺,投资50亿元人民币,将公司的控股股东云南柴油机厂的产能扩充到和云内动力相同的规模,在产能上相当于再造一个云内动力.我们认为,公司的控股股 东和公司的产品线高度相似,未来控股股东通过资产注入的形式将自身的业务注入上市公司从而回避同业竞争的可能性非常大.│
│投资评级与目标价.预计公司2010-2012 年可实现每股收益分别为0.48元,0.50 元,1.10 元.剔除搬迁及 土地变现的影响,2010-2012 年公司归属于母公司股东的净利润年复合增长率为70.0%.公司作为国内乘用车柴油机产品的领先者,并入中国长安的产品价值链体系后,将进入跨越式发展阶段,未来成长性良好.给予公司0.7 倍PEG,对应2011 年合理价值为24.5 元,维持买入评级.获利能力：
2011年1-3月,公司实现营业收入6.24亿元,同比提高0.92%;营业利润2,226万元,同比降低28.65%。归属母公司净利润2,293万元,同比降低16.06%;基本每股收益0.06元。
收入与去年基本持平。公司主要产品多缸小缸径柴油机,是轻卡、农用车的配套供应商。柴油机收入约占公司营业收入的90%。公司收入同去年同期相比变化不大,但未来随着公司轿车柴油项目逐渐放量,以及西南地区工程车和低速车需求回升,我们预计公司未来营业收入将有所提高。
盈利能力有所回升。一季度,公司综合毛利率为15.79%,同比降低1.63个百分点,但较去年全年提高2.57个百分点,说明公司的盈利能力开始回升。2010年,公司轻卡业务毛利率为-47.89%,拉低综合毛利率1.44个百分点。未来公司将逐渐淡出轻卡业务,专注于内燃机的研发与制造。
期间费用控制良好。一季度,公司期间费用率为12.00%,同比降低0.33个百分点,较去年全年低0.54个百分点。其中,销售费用同比提高9.15%,管理费用降低12.30%。
轿车柴油机项目继续推进。轿车柴油发动机缸盖加工生产线、机体加工生产线、下机体加工生产线、主轴承盖加工生产线、总装生产线、试车生产线已经调试完毕进入试生产阶段,技测中心、物流配送中心正在建设。目前,该项目已向江淮瑞鹰和东风风行小批量供货,未来有望向上汽集团供货。盈利预测。2011年-2013年每股收益分别为:0.25元、0.41元、0.65元,按照昨日收盘价15.56元计算,对应动态市盈率分别为62倍、38倍、24倍,鉴于公司的业绩下滑以及轿柴项目的不确定性,我们维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:1)轿柴发动机装车性能;2)轿柴项目的市场开发进展;3)长安集团承诺投资50亿的兑现。『股市论谈』 [股市论谈]变向的“云内动力”究竟是咋回事
停牌一个月后，云内动力发布公告，原实际控制人昆明市国资委已将其持有的云内动力大股东云南内燃机厂所有股权，无偿划转给中国长安汽车集团股份有限公司(以下简称中国长安)，后者将在5年内投资60亿元，使云内动力的柴油机产能由现在的60万台/年提升至120万台/年，预计实现年销售收入120亿元以上.偿债能力：
