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熊市中的投资之道
第一章 熊市中的购买力衰退
面对经济危机，国家可以印钞票来应对，但是个人不能。然而印刷的钞票越多，货币的购买力就越低。通过经济刺激政策阻止经济的衰退，就意味着更多的资金将开始追逐定量供应的商品。这正是通货膨胀的含义，它只会推高物价，而对实体经济的增长没有任何帮助，最后整个国家都会被恶性通货膨胀所摧毁。
我们向处在一个危险的时代――经济衰退可能持续10年之久，盖的生活方式将发生翻天覆地的变化。房地产泡沫的面目一新进一步加生了美国的经济危机，我们面临经济萧条和通货膨胀的双重压力，甚至可能爆发恶性通货膨胀。美联储和美国政府的经济刺激计划虽然能够赢得一些时间，但是可能导致更严重的通货膨胀。这一国际问题是由美国所引起的，现在通货膨胀开始变得无法控制了，尽管利率已经开始上升，但是美元仍将继续下滑。我们需要一种非传统的全新投资方法：规避美元，转而投资商品，贵金属以及外国证券，因为这些国家的财富在不断增长，他们的货币也在升值。
第二章 远离危机中的现金和债券
理解通货膨胀
通货膨胀危机正是由政府一手主导的。事实上，政府有意运用通货膨胀手段以达到各种政治目的，通货膨胀是政府最忠实的拍档。政府扩大货币供应量有以下几个目的：
1，通货膨胀可以当做政治工具，在经济不景气时刺激经济增长。这是因为在经济循环周期
中，经济下行和调整都是正常的现象，但是选民并不愿意接受。
2，政府掌握着印钞机，通货膨胀可以用来满足政府财政需求，以及更好地控制和管理国家的债务，其它债务，社会保险等，这样就无需通过增加税收来满足这些开支只要开动印钞机加快印钞就可以了。
3，通货膨胀使人们的名义收入增长，这样政府就可以通过提高税率变相增加政府收入。
而政府所公布的各种经济指标和经济数据，并不能合理反映实际的经济运行情况。政府所使用的各种统计方法不仅低估了物价，而且还设定了政府标准，将其它价格所反映的通货膨胀排除在外，甚至是对不利的数据进行人为操纵。
现在对真实的通货膨胀已无法量化，那我们就只能比较名义价格变化与商品（如黄金）的价格，因为黄金具有较好的储藏价值，是衡量价格的客观标准。
出口通货膨胀
与其它商品一样，通货膨胀也可以出口到国外。当我们使用贬值的美元购买进口产品时，其实就是在出口通货膨胀。外国的美元储备增加，虽然不会对国内经济造成直接影响，但是间接影响还是存在的。外国央行所持有的美元外汇储备其实只是一张欠条，唯一的作用就是交换美国产品服务或资产。当美元的国内购买力持续下降时，外国央行为了不想对美元升值过大，他们不得不加快印制本国货币来购买源源不断注入的美元以减少损失，并且很可能会在美国国内花掉手上的美元，这样将会带来严重的后果：
***如果外国持有者使用美元购买美国公司，那么就更加糟糕了，这就意味着美国经济的重
要收益来源――美国公司的利润流到了外国，必然会增加他们的政治影响力。
***如果他们在美国本土直接消费，海外美元将与本土美元进行竞争，从而导致物价飞涨。
一旦中国经济与美元脱钩，那么他们的生活水平将会实现飞跃，而美国人民的生活水平将会明显降低。现在，美国不再是全球经济的火车头，仅仅是一节餐车。如果去除掉这节餐车，那么真正的火车头――亚洲的制造业经济体，就会获得更快的前进速度。如果中国与美国“离婚”，他们就可以完全拥有所有财产和工厂，使用自己制造的产品，生活水平也会大幅提高；而美国必须使生活质量与自己的产出能力保持一致，降低到和自己收入匹配的水平。
非常幸运的是，在美国经济恶化，经济脱钩即将成为现实的情况下，我们可以通过投资非美元资产促使财富保值和增值。当然美国经济也能走出困境，带来下一个投资的大好机遇。
第三章 别做困境中的“泥鸽靶”
我们位于一个关键的十字路口，正在对财政和当选官员做出们别无他法，只能听取建议，但是正如我在本章所示，必须谨慎地评估其建议的合理性。这些建议的权威来源包括政治领袖，华尔街金融专家以及替自己所在行业讲话的专家，他们都别有一番企图。如果对他人瓣建议和工作事项有所理解，那么你就会从其他来源获取相应的指导。如果某位经济学家没有含英咀华于政府部门，华尔街或相关的产业利益集团，那么他们就会客观的判断，当然他们的专业知识更加丰富，专业技能更加先进。请听听他们的言论，当他们持异议时，充分利用自己的判断力。
第四章 警惕！股票大跌市
当前的美国股市
美国股市的前景从未如此严峻：经济衰退，利率攀升以及愿材料价格的上涨都在吞噬公司收益，较高的通货膨胀正在吞噬人们的购买力，在这个年代，能有份工作就是不幸中的万幸了。重新构建股票投资组合，最重要的就是尽量规避受美国消费者直接影响的任何股票，其中包括大多数的科技股，生物技术股，金融股，零售商股，房地产股和可选消费品股。
而采矿企业，基础材料制造商以及能源（包括石油以及油气服务类）和农产品生产商（包括农机股和化肥）都可以长期持有。
第五章 萧条中寻找商品良机
商品总是对冲通货膨胀的好帮手。这个商品类别包括基础材料，原材料（包括金银）和农产品。供求失衡使得它们的价格飞涨，而在美联储的领导下，各国央行纷纷贬值自己的货币，这进一步推敲了商品的价格，所以现在商品内有很大的吸引力，我坚信我们处于商品大牛市的早期，而且至少持续10年。尽量对商品进行多样化的投资组合，这样会兼顾安全与回报。无论商品的长期价格如何坚挺，它的价格总会反复波动。对于拥有全局观念的交易老手而言，这无疑是天赐良机，但是对于粗心的投资者而言，这可能就是一个陷阱。动荡无处不在，导致自然灾害，战争，政治谣言和事件，对冲基金空头头寸，投机性贸易以及很多其它因素。
较低的商品价格导致对过度使用以及对商务通投资的不足，结果就是商品供不应求――我认为这就是给投资者带来机遇。
我相信商品的大牛市已经来临，因为这个牛市受到划时代的全球发展浪潮的推动――中国和印度的工业革命。它们拥有24亿人口，而且即将加入经济强国的行列，如果它们的财富得以释放，那么对商品的需求将上升到史无前例的水平。尽管它们的国内企业也会增加产品的供应数量，但是随着大量的人民币和卢比用于购买现实的商品，又由于美国的通货膨胀政策和美元储蓄相对较少，因此这些商品的美元价格将会飚升。
我建议你选择资源丰富的国家的股票，尤其是在生产过程中扮演主要作用的公司。也推荐商业地产公司和公用事业公司，因为它们能带来较高的红利。
第六章 金融熊市中的黄金牛市
在美元和金融资产不断贬值时，投资黄金自然是一个理想选择。当前的黄金牛市刚刚处于起步阶段，未来还将大幅上扬。
黄金
黄金是一种稀缺资源，它其它是贮藏品而非消费品。已经开采出来的黄金仍然存在，但是供应非常有限，这就意味着需求是影响黄金价格的主要变量。这些需求主要来自于对黄金有经济诉求或投资需求的个人或团体。黄金扮演着很独特的金融角色。当货币的购买力受到通货膨胀或经济支渠的影响时，那么货币就会流向黄金，因为它是储藏价值的安全港湾。美国的金融环境和经济环境存在很大的问题。在其它国家，通货膨胀也正在成为一个棘手的问题。我们发现，当前黄金的价格仅仅部分反映了世界货币系统内的通货膨胀，在很大程度上，通货膨胀使得美国政府弱化次贷危机的影响，而40万亿美元的美国社会保险和医疗保险的资金缺口仍将迫使印钞机再持续运转一段时间。我预测，当购买力严重下降并导致市场出现恐慌情绪时，黄金需要货币溢价，也就是说黄金的交易价格高于黄金的当前收益，如果黄金被指定为货币，那么对黄金的需求就会猛增。这种情况很有可能发生，假若如此，由于货币系统中不兑现货币而再次陷入瘫痪，这就使得货币没有任何价值。美元面临崩溃，外国央行纷纷印刷本国货币用于购买美元，以便在政治上支持美国。但是并不能减缓美元的下跌态势，在这种情况下，人们纷纷购买黄金。随着美元继续下跌并走向崩溃，外国政府持续干预货币市场，这样黄金价格就会持续上涨，甚至可能成为货币，那么黄金又能获得额外的价值了。无论有无资金来源，美国的债务约为50万亿美元，通过印刷纸币和通货膨胀就能使黄金再度成为热门的投资对象。在这个黄金牛市结束时，黄金价格将接近甚至超过每盎司5000美元。
白银
尽管白银的供给远大于黄金，但是它的工业市场较为广阔而且多样化。白银的消耗量大于开采量，循环利用填补了部分供应量的不足，这种情况主要发生在照相产业。央行和其它主要白银持有人出售的白银能够保证充足的供给量，所以全世界白银库存持续下跌。与黄金不同，在生产白银的过程中，每年都要损耗大量的白银。由于经常性私有制，白银的供求无法保持平衡，这就使它成为引人注目的商品。
由于行业波动和通货膨胀对需求的影响，白银的波动性大于黄金，但是它们的价格仍有关联。白银的储藏价值仅次于黄金，如果美元下跌，那么白银的价格就会上涨。如果投资者购买白银，他们就会密切关注黄金白银的价格比，价格比越高，白银相对于黄金的估值就越低，而
如果价格比越低，黄金相对于白银的估值也就越低。在20世纪，黄金的平均价格是白银的47倍。总的来说，我对白银的认识是：它的牛市与商品牛市保持同步，但是还有更大的上涨空间。与其它贵金属相比，白银拥有更好的上升执着，因为它能够在美元下跌和商品上涨时获得较多的收益。但是，它也有很大的下跌风险。
投资金银的各种方法
购买实物金银
人们购买实物黄金和白银是为了保护财产，规避风险和保持流动性，并不是为了增加财富，如果希望增加财富，你就要购买黄金类的投资产品，如黄金股票。实物黄金更像现金，它的价值保持稳定，而不兑现货币的价值可能会缩水。如果你发现黄金价格上涨，而实际上它仍处于价值恒定的状态，因为是货币价值下跌而造成黄金价格上涨的假象。
黄金股票
杠杆效应使得投资者对生产黄金的公司的收入和资本收益的前景有更加乐观的预期，如果黄金价格上涨10％，可能就意味着生产黄金的公司利润上涨50％。黄金价格的收益创下新高，但是金矿公司的盈利水平相对落后，甚至还没有分红，这种局面很快就会改变。现在很多金矿公司仍然是通货膨胀的牺牲品，因为开采成本的上涨速度高于黄金价格。但是一旦投资者意识到这种情况，黄金价格就会飚升，使得整个黄金白银产业进入大牛市。在5年或10年后，人们对金银的狂热追捧将使得纳斯达克泡沫看上去更像是一种热身活动。
关于投资组合我建议在普通投资组合里，黄金投资应占总投资额的30%。再对黄金投资的组合而言，实物黄金的比例应为20～50％，你可以实际持有部分黄金，其余更多的黄金存放于其他国家。余下部分则可投资黄金股票，最好是其它发达国家的股票，因为它们的价值更大，采矿企业被国有化或补征收暴利税或被禁止私营投资的风险相对较小。对于采矿股票而言，大中型公司应占其中的70％以上，而只有“黄金概念”的投机性小公司应为30％以下。
白银有更大的上涨空间和更大的下降风险，上面对黄金投资的内容同样适用于白银投资。世界各地的不兑现货币的价值持续下跌，而随着商品牛市至少持续10年，黄金白银的价格将随之上涨。黄金的价格将包含货币溢价，最终取代不兑现货币。如果不能成为法定货币，那么也会成为数字货币并在民间流通。
以下章节略去
