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国际投资学考试要点
国际租赁
是指一国的租赁公司（出租人）将机器设备等物品长期出租给另一个国家企业或组织（承租人）使用，在租期内承租人按期向出租人支付租赁费的一种国际投资形式
战后三大组织：IMF、World Bank、WTO
垄断优势论
基本观点：
取更多的利润。
为）
一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚技术优势、资本筹集优势、规模经济优势、管理优势、来自产品市场不完全的垄断优势（尼克博克―寡占反应行
评价
1.积极影响
突破了从资本流动的角度分析国际直接投资的分析模式
把国际直接投资与国际间接投资明确地区分开来
2．局限性
研究基础是战后美国制造业少数具有资金和技术优势的部门的境外直接投资活动
垄断优势理论还带有很强的绝对性
无法解释60年代以后，发达国家没有垄断优势的中小企业以及一些发展中国家的企业也开始对外进行直接投资的现象。
内部化理论(The Theory of Internalization)
基本观点：
1.内部化理论的三个基本假设
●企业在不完全竞争市场上从事各种贸易活动存在各种障碍，其内部化经营的目的是利润最大化
●生产要素市场尤其是中间产品市场不完全时，企业可以以内部市场替代外部市场
●在不完全市场上实施内部化来到降低生产成本，当这种内部化跨越国界时就产生了跨国公司和对外直接投资。
内部化的收益
1、跨国公司统一协调各分支机构业务活动，消除了外部市场的“时滞”。
2、利用中间产品差别价格或转移价格获取利润。
3、利用技术优势控制给企业带来的经济效益。
5、由于避免政府干预所带来的经济效益。
评价：
1、意义
研究跨国公司的角度发生变化：
市场不完全竞争和寡占――企业国家分工、国际生产组织形式
4、消除了因外部市场上的垄断因素给企业造成的经济损失。
可以解释发达国家和发展中国家的对外投资
2、局限性
未考虑非生产要素的影响，只考虑自身成本与利润之间关系
忽略了外部不完全市场对投资的积极作用
产品生命周期理论
基本假设：
消费者的偏好因收入不同而有所差别
企业之间及企业与市场间沟通成本随空间距离增加而增加
产品生产技术和市场营销方法会经历可预料变化
国际技术转让市场存在非完美性
比较优势理论
扩张论”
核心:对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较劣势的产业，即边际产业依次进行。故又称”边际产业
基本观点：
具有比较优势――本国生产，通过出口供应外国市场
失去比较优势――利用标准化技术和雄厚资金对外直接投资，本国集中发展具有比较优势的企业
三个基本命题：
生产要素的差异导致比较成本的差异；
比较利润率的差异与比较成本的差异有关；
美国和日本的对外直接投资方式不同――竞争型与互补型的国际直接投资的动机类型：
自然资源导向型――贸易替代型的FDI
市场导向型――反贸易导向型的FDI
生产要素导向型――降低成本
交叉投资导向型――战略型FDI
基本观点：四个推论
日本的对外投资时要创造和扩大对外投资,能够创造贸易
应从比较成本的角度对两种或两种以上产品或产业进行分析
应在比较成本差距较大的基础上进行投资
理论意义
摈弃了“垄断优势”的论点，提出维护比较优势论，提出对外直接投资基础是两国比较成本差距较大的论点
首次将国际贸易理论和国际投资理论在比较成本的基础上融合起来
论证了中小企业拥有的技术更适合东道国的生产要素结构，因而较好地解释了发达国家在70年代以后出现的中小企业对外进行直接投资的原因和动机
理论首次提出了产业概念，这比以前以企业为研究对象的国际直接投资理论大大地进了一步
局限性
符合20世纪80年代前日本大量向发展中国家投资的情况，但无法解释20世纪80年代后日本企业对欧美等发达国家制造业的大量投资。
对外投资应从与东道国技术差距最小的产业依次进行
无法解释发展中国家开始向发达国家的投资现象。
投资诱发要素组合理论
核心观点：任何形式的对外直接投资都是投资的直接诱发要素和间接诱发要素的组合作用下发生的。
直接因素，劳动力、资本、技术、信息、管理和技能
间接因素。东道国环境、投资国环境、国际经济环境
关于服务业投资的理论研究
服务业的国际化过程远远落后于制造业，这与服务业的发展速度密切相关。P65鲍博温试图以发达国家主流理论来解释服务业跨国公司的对外直接投资行为，他发现服务产品具有一定的特殊性，但只需通过简单的条件限制和另加详细说明就能运用现有的对外直接投资理论来解释服务业的对外投资行为，不需要用特殊的理论解释。
五次并购浪潮中跨国并购的总体特点
2、跨国并购的单体规模越来越大
3、“换股”并购成为盛行模式
4、强强联合成为主流模式
5、6、欧盟地区成为跨国并购的热土
7、美欧之间跨国并购高潮迭起
跨国公司组织架构
出口部
在总公司下设立一个出口部的组织形式，以全面负责管理国外业务。
国际业务部
在总部下面设立国际业务部的组织形式，总管商品输出和对外投资，监督国外子公司的建立和经营活动。
国际直接投资环境主要评估方法
1、投资障碍分析法：依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多寡和程度来评价投资环境P143
2、国别冷热比较法：是以”冷“、”热“因素表示投资环境优劣的一种评估方法，热因素多的国家为热国，即投资环境优良的国家，反之，冷因素多的国家为冷国，即投资环境差的国家P144
3、等级评分法：根据各种因素对投资活动影响程度的大小确定其等级分数，并按其实际情况给予不同的评分，然后把各因素的等级得分加总作为对其投资环境的总体评价。P146
4、关键因素评估法：投资者根据其投资动机，只考察对其动机影响程度大的投资环境因素的方法。针对性强，对目的性强的投资项目决策更具有参考价值，但它不能代表整个国家和地区的投资环境。P149
估四项因素并通过各项因素对投资影响的权重来给各国投资环境优劣排序。
5、三菱评估法，把投资环境因素分为四大类：a.经济活动水准b.地理条件c.劳动条件d.奖励制度，然后比较评
跨国公司全球性组织结构
1、跨国并购已成为国际直接投资的主要方式
发达国家FDI主要为直接因素诱发，发展中国家主要为间接因素诱发
国际证券流通市场-次级市场或第二市场
国际证券流通市场是指那些转让和买卖那些已由投资者认购了的证券的市场。
1.证券交易所2.柜台交易3.第三市场4.第四市场
离岸市场：市场交易以非居民为主，利用外国货币进行交易，基本不受所在国法规和税制限制
在岸市场：本国居民间利用本国货币进行交易的金融市场
证券投资组合理论
证券组合投资指投资者根据确定的投资目标，选择足以满足需要和要求的证券种类和数量。
通常投资者对于投资活动最关注的问题是预期收益和预期风险的大小，他们尽可能建立起一个有效组合，使单位风险水平上收益最高，或单位收益水平上风险最小。保守--》债券组合，风险--》股票组合，中性--》债券+股票组合传统到证券组合理论过于机械化，常给投资者带来很大的损失
现代证券投资组合理论
马柯维茨采用定量分析，并用风险资产的预期收益和方差表示风险
证券组合理论的假设:
（1）投资者在决策中只关心预期收益率
（2）投资者厌恶风险但预期收益率又很高
（3）证券市场不存在摩擦
证券投资基本分析
一、宏观经济分析
二、行业分析
三、公司分析--公司财务状况分析：流动比率=流动资产（净）/流动负债，速动比率=速动资产/流动负债
OBV（平衡成交量法、累积能量线），俗称能量潮，是由格兰维尔于1963年提出。能量潮是将成交量数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。
国际债券的类别与种类（KEY）
值的债券
国际债券是一国政府、金融机构、企业或国际组织，为筹措资金而在外国证券市场上发行的、以某种货币为面种类：
1、外国债券
2、欧洲债券 是指以某一种或某几种货币为面额，由国际辛迪加承销，同时在面额货币以外的若干个国家发行的债券。如美国在法国证券市场发行的英镑债券就叫欧洲债券。按习惯，如果面值为美元的欧洲债券一般被称为欧洲美元债券。（投资免缴所得税；发行成本低、发行自由、投资安全、市场容量大的特点）
3、全球债券
投资基金
一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资活动
类型：
1、一般欧洲债券
2、浮动利率债券
3、锁定利率债券
4、授权债券
5、符合欧洲债券
大众化的信托投资工具，建立在金融市场充分发展和日益完善的基础上的。
对冲基金
产生与发展：
1、初始阶段1949-1966，琼斯建立合伙性质的投资公司
2、初步发展阶段1966-1968
3、低潮阶段1969-1974，股业暴跌带来的下降
4、恢复发展阶段1974-1985，股市转暖，重新运作
5、迅速发展阶段 20世纪九十年代后。
采用激励性机制
TRIMs的主要影响
（1）TRIMs扩大了多边贸易体系的管辖范围，将与贸易有关的投资措施纳入到了多边贸易体系之中。
（2）由于TRIMs构成了对与贸易有关的投资措施的有力的约束和限制，所以东道国对国际直接投资的管制将放松，政策法规的透明度提高，投资环境改善，因而为国际直接投资的发展提供了更大的空间。
（3）可能给发展中国家带来诸多不利影响。
如许多发展中国家常常利用与贸易有关的投资措施引导外资流向，保护相关产业，随着协议的实施和这些措施的逐步取消，与此有关的一些产业政策将不复存在；另外，由于当地成分要求、贸易平衡要求和进口用汇限制的禁用，使发展中国家的市场开放度扩大，某些市场有可能被国外大企业所垄断，同时出口数额会减少，进口规模会扩大；还有，当地成分要求的禁用，将会缩小发展中国家根据普惠制中的原产地规则所获得的受惠产品的数量与范围等。
《多边投资协定》
未来多边投资协议（MAI）的发展动向（1）未来的MAI应注意以下几点规定性：
首先，投资措施所涵盖的领域应既包括货物贸易也包括服务贸易；
其次，应将所有的投资措施都纳入到协定管辖的范围之中，不仅包括限制性的投资措施也包括鼓励性的投资措施；
再次，在协定中应充分考虑发展中国家的愿望和要求，对滥用限制性商业惯例的行为作出禁止性的规定；
又次，应对目前大量存在的单边、双边、区域多边及全球多边方面的投资措施、协议或协定进行分析和整理，制定出内容、标准和进度统一的具有广泛代表性的权威的投资协定；
最后，一国国内的竞争政策对其投资政策影响很大，因此在协定中还要考虑制定出相应的条款以规范各国国内的竞争政策。
（2）未来的MAI应包括的主要内容有：适用范围、涵盖领域、投资措施、待遇标准、相关政策、投资保护、争端解决、发展中国家问题、程序安排等。
（3）应在世贸组织框架下推进MAI的制定。
特征：
1、对投资者资格要求较高
2、运用各种金融工具操作
3、筹资方式为私募
3、可以设立离岸基金
4、
