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欧洲央行应扶持中小企业
英国《金融时报》 社评
法兰克福的央行官员们对于如何化解欧元区的信贷紧缩起了二心。今年早春时分，欧洲央行(ECB)提出了直接面向危机国家中小企业的方案，但本周该机构却从大规模干预的设想退却。
这令人遗憾。一段时间以来，欧元区部分地区货币传导机制的失灵十分明显。欧洲央行出台的超低利率，并未惠及意大利和西班牙等国的企业。信贷紧缩迫使成千上万家中小企业关门，对当地就业产生灾难性的影响。中小企业提供欧元区约75%的就业岗位。
欧洲央行现在认为，信贷紧缩的最佳对策是确保欧元区银行资本充足。央行官员们正聚焦于对欧元区各大银行的评估；在明年成为这些银行的独家监管机构之前，欧洲央行将展开这项评估。
确保这些银行资本充足，是它们向中小企业增加放贷的前提条件，因此需要进行彻底的评估。但欧元区外围国家的企业不只向大银行借贷。由于欧洲央行在较小银行的资本问题上几乎没有发言权，此举不太可能解决问题。
欧洲央行把这件事拖到2014年，也是在白白浪费宝贵的时间。采取行动帮助中小企业刻不容缓。构想之一是制定出类似英国“融资换放贷计划”(Funding for Lending)的方案——银行从央行获得廉价贷款，用于向中小企业增发贷款。但本周英国央行(Bank of England)数据显示，该政策并未明显奏效。
更有效的办法可能是让欧洲央行直接打包购买中小企业贷款。这种做法尽管激进，但并不超出欧洲央行的职权范围。欧洲央行不得对主权国家政府进行货币融资，但可以购买企业债务。各国政府将必须分担一部分信贷风险。要实现这一点，可以放宽对欧洲稳定机制(ESM)的使用限制。
信贷政策本身不会解救受到危机打击的中小企业。放缓整个欧元区的紧缩步伐、从而提高需求是更重要的措施。但这不是不作为的理由。在马里奥•德拉吉(Mario Draghi)任下，欧洲央行勇敢迈进了非正统货币政策的天地。它不应该退缩。
