下半年流动性走势[推荐]_如何衡量流动性

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2014货币市场资金面将维持“紧平衡”，一方面，央行还会继续保持对基础货币和银行间市场流动性投放的中性趋紧，央行“放短锁长”将维持，防止货币信贷规模过快增长，配合经济增速放缓，逐步实现去杠杆，但可能造成的短期资金面波动将通过公开市场操作等手段供给来平抑，不能根据短期银行间资金价格的波动和央行的频繁灵活操作来看待短中期货币政策的变化。年内二次定向降准，释放资金规模约1500亿元。从资金流动性来看，本次定向降准释放的资金规模已能基本满足市场需求。这基本明确了央行货币政策短期内仍会延续特殊宽松模式。除非7月份经济出现明显下行，就业明显困难，央行才有可能考虑全面宽松，否则很难看到进一步的货币宽松政策，此外更预示着近期热议的降息及全面降准几乎无可能；另一方面，从监管政策来看，2014年出台了监管的具体措施来限制非标业务的过度扩张。总的来说，央行将通过“货币政策中性趋紧”以及“非标业务规范监管”来实现货币信贷平稳增长。在流动性总量比较充足的背景下，央行将继续保持对短期利率飙升的相对漠视，这是由杠杆率较高的金融机构引起的局部性的、结构性的风险，这是经济去杠杆缓释期限错配风险的阵痛，这是以时间换空间来解决结构性顽疾的必然选择，随着这些金融机构去杠杆化的过程逐渐实现，资金面依靠市场的力量也会摆脱这种过度紧张的局面。从银行业层面来理解，货币市场利率的大幅飙升反映出过度扩张的银行业资产规模和不断膨胀的表外理财产品所带来的流动性管理问题。因此在现有的银行考核体系下，2014年季末或者年末的货币市场资金价格将不时飙升，流动性

风险甚至危机将继续重演，不排除将继续出现因流动性错配而产生信用违约的个案。