《上海黄金期货市场有效性的实证分析》的读书报告由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“黄金期货市场分析”。
读书报告
阅读《上海黄金期货市场有效性的实证分析》后，我了解挺多的。为什么会选择这篇关于黄金期货市场的论文呢？这篇论文全面地分析了上海黄金期货市场的有效性，并且还列举其他例子来表述国内的期货市场研究。黄金历来都被人追捧，因为黄金兼有货币、商品和金融三大属性的特征。对黄金的第一印象是关于现货市场，不了解黄金期货市场的相关信息，只知道黄金代表财富，黄金交易就是买卖黄金，现货交易是实物交易，不知期货交易。黄金期货在上海黄金期货交易所上市是填补我国长期缺乏金融期货的空白。
之所以选择这篇文献，是因为这篇实证论文条理清晰，分析方法多种，结构明了。文章开篇用其他的事物的情况和世界上著名的黄金市场来引出上海黄金市场所推出的黄金期货，从而来说明这个新兴市场是否具有有效性，便有了此篇论文的主题。之后文章的布局，介绍文献的相关研究，一些国内外的研究和理论；描述上海黄金期货市场有效性的检验方法和对其进行实证分析；最终得出结论。以上就是这篇论文的结构和布局。
此文献的基本信息是于虎山，秦学志.上海黄金期货市场有效性的实证分析，价值工程，2009（1）。文章编号：1006-4311（2009）01-0019-04，文献标识码：A。
在国际油价飙升、美元不断贬值、通货膨胀进一步加剧以及各国股市振幅不断加大的背景下，上海黄金交易市场推出黄金期货后，与世界各国的黄金期货市场比较，上海黄金市场是属于新兴市场，市场的有效性并未进行过检验，所以这篇论文的选题背景就在于此。国外研究中的基本理论有Fama和Samuelson提出的有效市场理论以及1967年Roberts首次提出按信息集的三种不同类型将市场效率划分为三种不同层次：弱势有效、半强势有效和强势有效的理论；国内有关期货市场有效性的研究主要集中于铜、铝等成熟市场，在不同期货市场进行的实证研究。如曾建华、王烨对我国黄金现货市场价格发现功能进行实证研究，结果表明，上海黄金交易所的价格发现功能不断加强。
通过运用ADF单位根检验、协整检验、误差修正模型以及格兰杰因果检验等时间序列和计量经济方法，对上海期货交易所黄金期货市场的有效性进行实证分
析。在协整检验之前，首先对期货与现货价格序列进行单位根检验，以判定其稳定性。ADF单位根检验是通过三个模型完成的，如果ADF检验值小于给定显著水平下的Mackinnon临界值，则拒绝零假设，认为序列是平稳的，否则接受零假设，认为序列是非平稳的，符合随机游走的特征。检验期货市场的有效性的方法就是检验期货价格是期货合约到期时的现货价格的无偏估计量。期货市场有效性的条件之一是协整回归方程的残差不存在序列相关，对此，要对协整回归之后建立的误差修正模型进行检验。最后期货价格与现货价格之间的引导关系可以通过格兰杰因果关系进行。
由于上海黄金期货市场不成熟，可供数据不多，这篇文章采用的是文华财经软件提供的沪金指数的收盘价格作为上海黄金期货的收盘价格，时间跨度为2008年1月9日至2008年9月23日共175个交易数据。
得出结论是：经过实证分析可知仅存在非常弱的证据表明该市场有效性，即上海黄金期货市场与黄金现货市场可协整条件；但不满足重要的协整方程的无偏估计条件与残差项序列不相关条件，所以综合考虑，认为上海黄金市场是非有效性的。从中得知黄金现货价格单向引导黄金期货价格。
产生上述结论的主要原因可能是由于上海黄金期货成立时间不长，期初投机过度，并且交易主要参考发展相对成熟的现货市场价格来进行的。
与课本知识相比较，在这篇文章中学到了根检验、协整检验、误差修正模型和格兰杰因果检验等的检验方法，扩展了知识面。文中没有提到回归估计方程，可能作者减去这一步，直接运用结果。这篇文章分析过程相当的透彻，就是数据不能足够进行实证分析。读了这篇论文学到挺多有关计量方面的知识。
