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担保瓶颈普现风险增高 P2P平台寻突破良
方
高谈 经过了2012年、2013年的狂热发展，P2P平台的交易量迅速扩大，而其自身担保资金增速则远远赶不挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 上其交易规模的扩大速度，P2P到达了一个普遍的担保瓶颈期，这一现象势必加大P2P投资人的投资风险。担保瓶颈已现 这要从国内P2P的模式说起，国外P2P平台并没有挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 担保瓶颈问题，以美国Lendingclub为例，这是一家典型的轻资产公司，它仅是借贷双方交易的中介平台，投资人自负盈亏，因而平台并不需要大量的资金作为后盾。而国内挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 P2P则开拓出一条截然不同的路，他们承诺为投资人保本保息，这就需要强大的资金实力支撑。这一做法既让平台早期积累了大量客户，又加大了平台的担保压力。而这里说的挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 平台担保实力，指的是平台自身担保或关联公司担保的资金实力，包括了目前国内较常见的担保公司担保和平台自身计提风险准备金等情况。“行业发展速度非常快，P2P挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 公司要么不做，做得好一点的都是发展迅速。其交易资产的发展速度远远超过了其担保能力的发展速度。”贷邦创始人尹飞告诉第一财经日报《财商》记者。目前P2P实行本挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 息垫付主要通过两种途径，一类平台靠计提风险备用金的方式；还有一类是用担保公司对借款标的进行担保。无论哪一种，目前遇到资金瓶颈的情况是普遍的，包括一直以来被挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 认为实力雄厚的陆金所。陆金所成立以来就是依靠平安融资担保(天津)有限公司为其担保，后者的注册资本为2亿元，根据相关规定，担保公司担保资产规模与自身注册资本挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 规模之比应小于10。也就是说，其担保极限是20亿元，而根据网贷之家的统计数据，陆金所5月贷款余额为40.12亿元。对于用风险备用金解决垫付问题的平台，记者统计了挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 几家知名平台风险备用金的覆盖情况。人人贷是依靠计提风险备用金来实现本息垫付，按照人人贷2014年一季度报告，截至3月31日，风险备用金余额与待还本金之比挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 为2.07%，高于网站0.6%的坏账率。红岭创投也是靠计提风险备用金来实现本息垫付，2014年3月起启动风险准备金计划，初始准备金5000万元人民币，每日按成交金额挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 新增1.2%年化计提准备金。记者没有查到红岭创投风险备用金的实时数据，以5000万元计，据网贷之家数据，今年5月红岭创投的贷款余额为11.25亿元，风险备用金余额与挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 代还本金之比为4.4%。国诚金融目前风险备用金总额(截至6月26日)为1157.4万元，待收接近3亿元，比例为3.9%。风险有多大？ 以人人贷为例，其风险备用金的覆挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 盖率为2.07%。按照传统金融企业的标准，这个比例应该在10%左右，为何会有如此大的差异？ “如果用传统金融业的标准，贷款余额与担保资金之比在10倍比较合适，按照挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 巴塞尔协议对银行业的规定，这个比例为十几倍。P2P虽然是类银行业，但目前这个比例达到了几十倍以及几百倍。”尹飞称。一般而言，P2P的担保能力至少要覆盖其坏账情挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 况，所以坏账率的高低决定了担保资金的多寡。表面上看，一般P2P平台自行公布的坏账率为1%左右，看起来风险备用金早已经覆盖了坏账情况。但要注意的是，P2P与挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 目前民间借贷业务类似，公布的坏账率却远低于民间借贷坏账率，为什么？ 此前，陆金所董事长计葵生在广州金交会互联网金融论坛上表示，尽管公司P2P业务的坏账率仅挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 有1.5%，但预计随着时间的推移，坏账率有可能上升到7%至8%—在征信系统不完善的市场里，这已经是从事无抵押小额贷款的金融机构所能给出的上佳成绩。他列举了挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 一组让人印象深刻的数据：2002年香港地区信用卡危机，呆账率15%；2003年前后韩国信用卡发展迅速，随后呆账率升到15%到20%；2005年至2006年，台湾地区金融机构挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 在征信体系不完善的情况下，以信用卡开发了各类无抵押产品，结果一个客户向好几家银行借钱，8000块人民币的月薪借到60万，结果呆账率高达20%到25%。目前挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 P2P平台公布的坏账率之所以如此低，有几种原因：一些平台成立时间较短，坏账情况未充分暴露；平台坏账率是由坏账/贷款余额，平台贷款余额增长迅速，稀释了平台坏账挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 率；一些平台不良资产已经打包给资产处置公司，因而没有完全计入坏账内。总而言之，迅速扩大的规模对于新生的P2P来说是个巨大的挑战，如何跨越这个瓶颈至关重要。在挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 尹飞看来，建立一个P2P自己的生态圈才能够使行业更加长远健康地发展。计葵生也曾介绍，陆金所拟逐步取消第三方担保的增信措施，采用个人信用评级的方式开展业挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 务，并允许投资者根据自己的风险偏好自主选择投资产品。对于陆金所而言，这或许是一条康庄大道。去担保之后，陆金所作为中国平安的子公司仍然拥有强大的商誉来支持挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 其进一步发展。对于更小型的平台来说，一旦去担保将面临失去投资者信任的巨大风险。它们必须探求新的模式。贷邦选择将担保分散化，还有一些P2P正试图与保险公挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 司合作，这样既有助于降低平台的压力，又有利于增加平台在投资人面前的可信度。有一点可以肯定，那些能够找到良方突破担保瓶颈的P2P平台将会比其他平台具有更大挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 优势。东方IC图 2436 高谈经过了2012年、2013年的狂热发展，P2P平台的交易量迅速扩大，而其自身担保资金增速则远远赶不上其交易规模的扩大速度，P2P到达挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 了一个普遍的担保瓶颈期，高談 經過瞭2012年、2013年的狂熱發展，P2P平臺的交易量迅速擴大，而其自身擔保資金增速則遠遠趕不上其交易規模的擴大速度，P2P到達瞭一個普遍的擔保瓶頸期，這一現象勢必加大P2P投資人的挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 投資風險。擔保瓶頸已現 這要從國內P2P的模式說起，國外P2P平臺並沒有擔保瓶頸問題，以美國Lendingclub為例，這是一傢典型的輕資產公司，它僅是借貸雙方交易的中介平臺，投資人自負盈虧，因而平臺並不需要大量的資金作為後盾。而國內P2P則開拓出一條截然不同的挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 路，他們承諾為投資人保本保息，這就需要強大的資金實力支撐。這一做法既讓平臺早期積累瞭大量客戶，又加大瞭平臺的擔保壓力。而這裡說的平臺擔保實力，指的是平臺自身擔保或關聯公司擔保的資金實力，包括瞭目前國內較常見的擔保公司擔保和平臺自身計提風險準備金等情況。“行挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 業發展速度非常快，P2P公司要麼不做，做得好一點的都是發展迅速。其交易資產的發展速度遠遠超過瞭其擔保能力的發展速度。”貸邦創始人尹飛告訴第一財經日報《財商》記者。目前P2P實行本息墊付主要通過兩種途徑，一類平臺靠計提風險備用金的方式；還有一類是用擔保公司對借挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 款標的進行擔保。無論哪一種，目前遇到資金瓶頸的情況是普遍的，包括一直以來被認為實力雄厚的陸金所。陸金所成立以來就是依靠平安融資擔保(天津)有限公司為其擔保，後者的註冊資本為2億元，根據相關規定，擔保公司擔保資產規模與自身註冊資本規模之比應小於10。也就是說，挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 其擔保極限是20億元，而根據網貸之傢的統計數據，陸金所5月貸款餘額為40.12億元。對於用風險備用金解決墊付問題的平臺，記者統計瞭幾傢知名平臺風險備用金的覆蓋情況。人人貸是依靠計提風險備用金來實現本息墊付，按照人人貸2014年一季度報告，截至3月31日，風險挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 備用金餘額與待還本金之比為2.07%，高於網站0.6%的壞賬率。紅嶺創投也是靠計提風險備用金來實現本息墊付，2014年3月起啟動風險準備金計劃，初始準備金5000萬元人民幣，每日按成交金額新增1.2%年化計提準備金。記者沒有查到紅嶺創投風險備用金的實時數據，以挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 5000萬元計，據網貸之傢數據，今年5月紅嶺創投的貸款餘額為11.25億元，風險備用金餘額與代還本金之比為4.4%。國誠金融目前風險備用金總額(截至6月26日)為1157.4萬元，待收接近3億元，比例為3.9%。風險有多大？ 以人人貸為例，其風險備用金的覆蓋率為2.07%。按挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 照傳統金融企業的標準，這個比例應該在10%左右，為何會有如此大的差異？ “如果用傳統金融業的標準，貸款餘額與擔保資金之比在10倍比較合適，按照巴塞爾協議對銀行業的規定，這個比例為十幾倍。P2P雖然是類銀行業，但目前這個比例達到瞭幾十倍以及幾百倍。”尹飛稱。
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n3f6 一般而言，P2P的擔保能力至少要覆蓋其壞賬情況，所以壞賬率的高低決定瞭擔保資金的多寡。表面上看，一般P2P平臺自行公佈的壞賬率為1%左右，看起來風險備用金早已經覆蓋瞭壞賬情況。但要註意的是，P2P與目前民間借貸業務類似，公佈的壞賬率卻遠低於民間借貸壞賬率，挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 為什麼？ 此前，陸金所董事長計葵生在廣州金交會互聯網金融論壇上表示，盡管公司P2P業務的壞賬率僅有1.5%，但預計隨著時間的推移，壞賬率有可能上升到7%至8%—在征信系統不完善的市場裡，這已經是從事無抵押小額貸款的金融機構所能給出的上佳成績。他列舉瞭一組讓人挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 印象深刻的數據：2002年香港地區信用卡危機，呆賬率15%；2003年前後韓國信用卡發展迅速，隨後呆賬率升到15%到20%；2005年至2006年，臺灣地區金融機構在征信體系不完善的情況下，以信用卡開發瞭各類無抵押產品，結果一個客戶向好幾傢銀行借錢，8000塊人民幣的月薪借到挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 60萬，結果呆賬率高達20%到25%。目前P2P平臺公佈的壞賬率之所以如此低，有幾種原因：一些平臺成立時間較短，壞賬情況未充分暴露；平臺壞賬率是由壞賬/貸款餘額，平臺貸款餘額增長迅速，稀釋瞭平臺壞賬率；一些平臺不良資產已經打包給資產處置公司，因而沒有完全計入壞挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 賬內。總而言之，迅速擴大的規模對於新生的P2P來說是個巨大的挑戰，如何跨越這個瓶頸至關重要。在尹飛看來，建立一個P2P自己的生態圈才能夠使行業更加長遠健康地發展。計葵生也曾介紹，陸金所擬逐步取消第三方擔保的增信措施，采用個人信用評級的方式開展業務，並允許投挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 資者根據自己的風險偏好自主選擇投資產品。對於陸金所而言，這或許是一條康莊大道。去擔保之後，陸金所作為中國平安的子公司仍然擁有強大的商譽來支持其進一步發展。對於更小型的平臺來說，一旦去擔保將面臨失去投資者信任的巨大風險。它們必須探求新的模式。貸邦選擇將挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 擔保分散化，還有一些P2P正試圖與保險公司合作，這樣既有助於降低平臺的壓力，又有利於增加平臺在投資人面前的可信度。有一點可以肯定，那些能夠找到良方突破擔保瓶頸的P2P平臺將會比其他平臺具有更大優勢。東方IC圖 2436 高談經過瞭2012年、2013年的狂熱發展，挖掘机维修 www.daodoc.com
n3f6 P2P平臺的交易量迅速擴大，而其自身擔保資金增速則遠遠趕不上其交易規模的擴大速度，P2P到達瞭一個普遍的擔保瓶頸期，挖掘机维修 www.daodoc.com
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