白糖期市卖出期现套利分析由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“白糖期货跨期套利”。
白糖期市卖出期现套利分析
随着白糖期货的成功上市，涉糖企业又多了一条购销渠道。而且由于期货价格具有超前性，我们可以通过在期货市场买卖期货合约来进行期现套利增加企业的盈利。
以近年来期货新上市的几个品种为例，我们可以看到新品种上市初期市场上进行期现套利的机会较多。在新品种上市后，投机资金相对充裕，现货交割由于投资者对新品种不太熟悉短期内难以组织大量仓单，因此在资金和仓单的局部供求关系上，形成了资金远大于商品的局面。笔者认为，在白糖期货上市运行的前几个月，制糖企业由于不熟悉期货交割运作程序将无法组织到大量仓单，客观上给主力多头资金拉升价格创造了机会，在期货价格远高于现货价格时，对于糖厂而言是绝好的一次利用期货现货差价套取稳定收益的机会。
白糖的榨季一般为当年11月至次年4月份，当前白糖期货的主力合约在今年5月份以后，所以我们建议进行期现套利时，所选择的对象为SR605合约及以远合约，这样就能有足够的时间进行仓单的注册。而当期现货市场价差达到一定的程度之后，我们就可以在期货市场上卖出相应数量的仓单进行无风险套利。白糖注册仓单成本分析
一、仓单注册成本统计
白糖仓单注册成本主要包括收购加工费用、运输费，入库费、配合公检费、仓储费和仓库升贴水。(1)收购加工费用：收购加工过程中产生的成本我们这里就不另行计算。
(2)运输费：短途运输费在100元/吨以内，因为白糖的交割库都临近产区，以汽运为主，这里我们以最大值100元/吨计算。选择的交割仓库不同，运费会有很大差距。
(3)入库费用：白糖入库费用每年9月由各交割仓库制定，经交易所备案后公告，自当年10月份开始执行。参考白糖的出库费用我们预计白糖的入库费用为汽运6元/吨(卸车、搬运、码垛)，火车运输20元/吨。(4)公检费：根据交易所第27号通告，质检机构交割收费标准如下表。
(5)仓储费：0.4元/吨/天，每年5月1日至9月30日；0.35元/吨/天，其它时间收取标准。(6)仓库升贴水如下表。
二、期货交割成本统计
期货交割成本主要包括交易手续费、交割手续费、增值税成本以及资金占用利息。(1)交易手续费：一手16元(双边交易)，合计一吨1.6元。(2)交割手续费：4元/吨。
(3)增值税成本：以目标差价500元/吨来计算，增值税成本为500×13%＝65元，实际上白糖期货和现货市场可能不会有这么大的价差。
(4)资金占用利息：资金占用以两个月来计算，白糖现货价格以4500元/吨来计算，期货卖出价以5000元/吨来计算，贷款利率按照短期月贷款利率4.35‰来计算，这部分资金占用分为两部分：第一，期货保证金占用利息5000×10％×4.35‰＝2.175元/吨；第二，实物仓单占用资金的利息成本4500×4.35‰＝19.58元/吨，合计资金占用利息成本为(2.175+19.58)×2＝43.5元/吨/两个月。
从上面的计算可以看出，在这里我们暂不考虑各交割仓库的升贴水问题，则我们注册到交割的成本合计为：入库费用+公检费+仓储费+交易手续费+交割手续费+增值税+资金占用利息＝6+26+12+1.6+4+65+43.5＝158.1元/吨。
投资者要注意的是在上述计算过程中存在两个变量：运输费和仓库升贴水。一般情况下省内短途汽运的费用都在100元/吨以下，如广西本地的糖入广西的交割库(广西的三家交割库都没有升贴水)，只要期货市场上白糖期价高于现货价格158.1+100＝258.1元/吨，投资者都是有利可图的。而长途的运输费用根据运输的方式会有很大的不同，如火车运费从柳州到河南一般为200元/吨左右。
另外，远离产区的几个交割库都是升水(如在河南新郑入库生成标准仓单，每吨升水140元)，我们通过对比可以选择有利的交割仓库入库白糖进行交割，从而实现利润的最大化。标准仓单注册流程
一、注册环节和交割流程中需要注意的问题(1)每年8月1日之前不得申报注册二级白糖仓单。
(2)入库白糖的质量、重量、标签和包装必须符合《郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准》的要求。如期货交割要求执行单件50kg包装，单件净含量的负偏差不得超过100g，批量平均误差应大于或者等于零。(3)入库通知单的有效期为每年的12月1日至次年的4月30日，广东、广西和云南三省(区)交割仓库开具的《入库通知单》有效期为15天(公历日)。其它时间和其它地区交割仓库开具的《入库通知单》有效期均为40天(公历日)。
(4)每次交货的白糖为一个交收批，每批白糖必须附有生产厂的产品合格证。
(5)制糖企业生产的获得国家级“名牌产品”和享受国家级质量“免检”的白糖，在国家规定的“名牌产品”和“免检”称号有效期内，由交割仓库书面申请，经交易所确认，其产品可以免检入库交割。(6)交割月第5个交易日15时起，交易所不再受理交割仓库提出的用于当月交割的标准仓单的注册申请。(7)色值≤170IU的二级白糖，可在本制糖年度(每年10月1日到次年的9月30日)的9月和该制糖年度结束后的当年11月合约替代交割，贴水标准为50元/吨。(8)某一制糖年度生产的白糖，最晚能交割到该制糖年度结束后的当年11月份，且从当年8月份开始并逐月增加贴水，贴水标准为每月10元/吨。
二、期现套利实际操作流程及需要注意的问题
(1)需要选择一家期货经纪公司开户。(2)适时注入保证金。(3)在预期目标价位卖出建仓。
(4)如果卖出后期货价格继续上涨，那么可以通过注册标准仓单交割实现自己的预期利润。
(5)如果卖出后期货价格出现下跌，操作方式可以更加灵活。可以按照自己卖出的价格交割仓单实现预期利润，也可以将已经获利的空单平仓实现盈利，而不需要在期货上注册白糖仓单。
