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中国人民解放军南京政治学院 毕业论文
上市公司关联交易对会计信息的影响 专业：经济与行政管理 姓名：熊江波
考号：
121012165131
指导教员：
完成时间：二O 一四年四月 目录
第一章绪论 1 1.1 引言‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥1 1.1国际对会计信息质量特征的研究现状 2 1.2国内对会计信息质量特征的研究现状 3 第二章上市公司关联交易的现状及存在的问题 3 2.1通过非公允关联交易操纵利润的主要形式 4 2.1.2转让、置换和出售资产 4 2.1.3转嫁费用负担 5 2.1.4委托经营或受托经营的方式转移利润 5 2.1.5关联信用担保 5 2.2违背的原则 5 2.2.1关联交易的公平性 5 2.2.2关联交易的真实性 5 2.2.3关联交易的必要性 5 2.2.4关联交易的披露重于存在性 6 2.2.5关联交易中的控股股东诚信义务性 6 2.3 我国上市公司通过非公允关联交易操纵利润的危害 6 第三章我国上市公司非公允关联交易泛滥的原因 7 3.1体制改革导致上市公司与其控股股东关系密切 7 3.2我国现行立法层次低，法律规范体系不和谐 8 3.3责任追究制度不完善 8 第四章规范我国上市公司非公允关联交易的政策建议 8 4.1优化上市公司股权结构 8 4.2完善上市公司治理结构 9 4.3发展维权中介机构 9 4.4加强关联交易信息披露与监管 9 4.5 完善司法救济制度 10 4.5.1股东具有监督权 10 4.5.2决议撤销权 10 4.5.3投票反对权 10 4.5.4事后质疑权 10 4.5.5通过法律手段维权 10 第五章结论 11 参考文献 12 致谢 13 上市公司关联交易对会计信息的影响 摘要
随着中国市场经济的不断深化，我国资本市场日趋成熟，作为资本市场重要组成部分的证券市场也获得了较大发展。目前，关联交易普遍存在上市公司中，关联交易本身作为市场交易的一种，其存在无可厚非。但关联交易毕竟是关联方之间的交易,受利益的驱动, 在信息不对称的情况下，由关联方构成的内部利益集团可能利用其对公司的控制力或影响力通过人为曲解交易条件、虚构或者转移企业利润等违背等价交易原则的方式来操纵交易，从而影响企业的当期经营成果、财务情况，使会计信息失真，最终影响到投资者对上市公司前景的判断和投资决策，使国家利益、少数股东权益和债权人利益受到侵害。本文主要对我国上市公司关联交易对会计信息影响的背景、目的、方式等方面进行分析，并对非公允关联交易的治理提出相应的建议。
关键词：非公允关联交易，信息披露，治理对策 绪论 1.1 引言
会计信息是指会计单位通过财务报表、财务报告或附注等形式向投资者、债权人或其他信息使用者揭示单位财务状况和经营成果的信息。会计信息是价值运动及其属性的一种客观表达，是各种利益关系的反映，能帮助投资者和贷款人进行合理决策。在披露关联交易的上市公司中，2007 年为止有1584 家上市公司，其中涉及关联交易的企业有982 家，所占比重达62%,从中我们可以知道关联交易在上市公司中普遍存在,这说明我国上市公司及其控股母公司之间仍然存在千丝万缕的联系，对控股母公司还存在很强的依赖性。虽然关联交易与其它市场交易一样，在企业中都会通过会计要素的确认、计量、披露和报告等环节处理，最终反映在企业财务报表上，但是关联交易中的关联方构成的内部利益集团可能利用其对公司的控制力或影响力通过人为曲解交易条件、虚构或者转移企业利润等违背等价交易原则的方式来操纵交易，对企业的当期经营成果、财务情况产生影响，使会计信息失真，从而掩盖投资风险，最终影响投资者对上市公司前景的判断和做出正确的投资决策，以达到谋取个人或小集团的不正当利益的目的。我国自证券法出台以来，在防止大股东侵权方面做了大量的工作。对违规操作的上市公司做了相应的处罚，监管力度有所增强。但中小投资者的实际利益却没有得到根本保障，必须看到某些上市公司为关联方提供资金、违规担保以及关联交易非关联化的问题越来越严重。关联交易问题仍是困扰我国证券市场发展的一大难题，为了消除阻碍证券市场发展的障碍，营造有利于我国证券市场获得健康、快速发展的环境，证监会必须加强监管，强化惩戒机制、坚决打击非公允关联交易行为，使上市公司对于会计信息的披露坚持“公开”“公平”“公正”的三公原则，切实维护投资者利益。会计信息质量特征是现代会计理论体系的重要组成部分，与会计目标存在着较为密切的内在逻辑关系，最早由美国开始研究，目前，对会计信息质量特征的叫法因国而异，美国和我国使用“会计信息的质量特征”；加拿大使用“财务报表的质量特征”；国际会计准则委员会使用“财务报表的质量特征”；英国使用“财务信息的质量特征”。自从有会计信息以来，会计信息失真问题就一直存在着，所以说会计信息失真是一个历史性的问题，由于各国普遍存在着会计信息失真现象，因而会计信息失真也是一个世界性的问题。虽然会计信息失真并不是一个新鲜话题，但是国内外诸如安然财务报告舞弊案、银广夏虚构财务报表事件等一系列财务舞弊丑闻仍然引起了各界的普遍关注。会计的诚信与公司的治理问题历史地摆在会计理论和实务工作者面前，要求不断改进财务会计与对外报告以及加强管理控制。从世界范围来看，资本市场的秩序与会计信息质量密切相关，因而为了使资本市场能够健康，持续的发展，我们必须正视当前我国上市公司因关联交易广泛存在而导致的会计信息质量不高的问题，完善相关监管措施，力求使上市公司会计信息披露充分、客观有效，但是由于关联交易普遍存在并具有与一般商业交易不同的特殊性，因而对于监管机构而言证券市场的监管工作是重点也是难点。上市公司作为会计信息监管的客体，应当基于自己公司的长远利益考虑，切实保证会计信息质量，以帮助投资者做出明智的投资决策，维护资本市场的秩序。
1.2 国际对会计信息质量特征的研究现状 美国早期的会计文献，不同程度地提到会计信息质量。但是早期文献都没有将会计信息质量特征与会计目标联系起来研究。直到20世纪70年代后期，信息质量与会计目标之间的内在逻辑关系才得到了美国会计界的充分认识。1980年12月，美国财务会计准则委员会在其发布了财务会计概念第2辑《会计信息质量特征》比较全面地阐述了会计信息必须符合的一系列质量要求。美国的财务会计信息质量特征体系采用了多层次的结构：第一个层次是约束条件。即决策者和成本效益分析。“决策者”说明财务信息应首先具备有利于决策者决策的质量特征。这就将质量特征问题与财务报表目标联系在一起；而“成本效益分析”则是任何一个财务信息提供者或使用者都不得不考虑的约束条件。第二个层次界定了财务信息是否有用的重要性界限。第三个层次突出了可理解性和可比性的质量特征。美国财务会计准则委员会构建的是会计信息为满足用户需要的质量特征的框架。这一框架长期以来成为评估财务会计信息质量的基本标准。
国际会计准则理事会在1989年7月发布的《编制和提供财务报表的框架》提到会计信息质量特征之中，它认为质量特征是指使财务报表提供的信息对使用者有用的那些性质，可理解性、相关性、可靠性和可比性是四项主要的质量特征，相关性和可靠性相互制约，其限制因素或约束条件为及时性、效益大于成本、在不同质量特征之间的权衡等。
国际会计准则理事会信息质量特征具有以下特点：1.是一个包括主要质量特征、次要质量特征和限定因素三方面组成的多层次的有着内在联系的体系。比国际会计准则理事会质量特征层次少，各个质量特征之间的内在联系也不如国际会计准则理事会质量之间那么紧密。2.国际会计准则理事会质量特征中虽然未明确提出决策有用性这一特征。但在其字里行间也包括这一内容，并将其放在最为重要的地位。3.把可理解性与可比性提到与相关性和重要性同等重要的地位，与国际会计准则理事会相比增加了实质重于形式、审慎、完整性等质量特征。国内对会计信息质量特征的研究现状 黄伯殷与毛伯林（1981）从会计学的二重性探讨了会计的通用原则和专用原则，王丛泽（1994）从财务会计的目标出发论述会计质量标准的必要性，他认为会计信息质量标准决定于财务会计报告。万晓文（1994）提出，对会计信息总的要求是它对控制和决策的有用性。徐驰（1995）专门论述了会计信息质量特征的相关性和可靠性。吴联生通过比较国际会计准则委员会和美国的财务会计概念框架发现，会计信息质量特征是一个由约束条件、基础质量特征、总体质量特征、关键质量特征和次要质量特征等各方面构成的体系，提出《会计法》应对会计信息的关键质量特征即可靠性、充分性、相关性和可比性的做出明确规定2006年2月我国新基本准则发布之后。很多学者认为，新颁布的《企业会计准则——基本准则》是我国现阶段的财务会计概念框架。它立足于我国国情，并与国际会计惯例趋同。上市公司关联交易的现状及存在的问题
上市公司关联交易是指上市公司与其关联方之间相互转移资源或义务的一种商业交易行为。由于其普遍存在并具有与一般商业交易不同的特殊性，因而成为证券市场监管工作的一个重点和难点。关联交易具有两面性。一方面，它有利于企业集团充分利用内部的市场资源，降低交易成本，提高整个集团的资本运营能力和上市公司的营运效率，也可以帮助实现规模经济、多元化经营、进入新的行业领域以及获取专项资产等；但另一方面，与非关联交易完全不同的是，由于交易价格由双方协商确定，关联交易为规避税负、转移利润、取得公司控制权、形成市场垄断、转嫁投资风险，提供了合法外衣下的交易途径，尤其是上市公司利用非公允关联交易操纵报表，严重损害了投资者和债权人利益。根据上市公司年报统计2001年上市公司关联交易的总规模为1 535.47亿元，交易次数为9 996次；到2006年其规模已达到54 233.44亿元，为2001年规模的35倍，交易次数为24 139次，与2001年相比翻了一番。而发生关联交易的上市公司数目也是逐年递增，2001年为995家，而2006年为1 331家；同时发生关联交易的上市公司比例亦呈稳步增长的趋势，2004年以前所占比例在80%左右，而从2004年起开始上升到90%以上，从数据中我们可以知道，关联交易目前普遍存在于我国上市公司的日常经营活动中，且其交易频率和规模呈现出不断攀升的趋势。2.1通过非公允关联交易操纵利润的主要形式 我国证券市场对上市公司的管理十分严格，当企业自身的经营状况不良的时候上市公司为了维持或增强企业融资能力，它们往往采取从关联公司转移利润的办法来虚增利润，粉饰企业报表，人为提高企业的获利水平和信用等级，使投资人高估其获利能力和经营状况。2.1.1关联购销
关联购销是上市公司业务往来中最主要的关联交易形式，由于企业上市公司资产“剥离”的不彻底，股份公司与集团公司之间普遍存在同业竞争的现象，上市公司通过无实质内容的交、非公允关联销售方式来操纵会计信息。2.1.2转让、置换和出售资产 表现方式：（1）上市公司将公司的不良资产和等额债务剥离出上市公司，以降低财务费用和避免不良资产经营所产生的亏损或损失。（2）上市公司将不良资产转卖给母公司，这些不良资产的价值往往十分有限，甚至毫无价值，但却能卖得很好的价钱，因此在这张的转让过程中，上市公司便可以获得一笔可观的收益。（3）母公司将其优质资产低价卖给其所属的上市公司，或者与上市公司的不良资产进行不等价的置换，从而达到扶植上市公司，保证其融资窗口的目的。
2.1.3转嫁费用负担
我国大部分上市公司改制上市时，一般都将企业的非生产性资产剥离出来，但是股份公司上市后仍需要关联公司提供有关方面的服务，因此上市前各方都会签订有关费用的支付和分摊标准的协议，各项服务收费的具体数额和摊销原则因外界无法准确的判断其是否合理，因此在具体操作上存在较大的弹性。
2.1.4委托经营或受托经营的方式转移利润
关联企业以旱涝保收的方式委托经营或受托经营，在减少一方利润同时确保另一方的收益，从而抬高收益企业的经营业绩。2.1.5关联信用担保
关联信用担保是指上市公司与其集团公司或者各关联公司之间相互提供信用担宝 2.2违背的原则
关联交易本身作为市场交易的一种，其存在无可厚非，但我国的关联交易往往违背如下几点原则: 2.2.1关联交易的公平性 目前公司法中“有限责任”、“所有权与经营权分离”、“资本多数决”等制度中的内在缺陷已为不公平关联交易发生提供了“通道”，因而，在强化上市公司治理中，增强了董事责任，引进了独立董事制度，加大了披露内容和深度，以避免不公平的关联交易发生。2.2.2关联交易的真实性
真实的关联交易是为上市公司资产重组所必需，有真实交易动机，且符合营业常规。虚假的关联交易不仅背离上市公司利益，也常常隐藏着违规、违法等因素。因而，必须判别关联交易的真伪。
2.2.3关联交易的必要性
必要的关联交易多为上市公司存在及发展不可或缺的，比如：综合服务协议、主营业务所赖以依托的购买或租赁协议等等；这类关联交易也是上市公司持续性的关联交易。2.2.4关联交易的披露重于存在性
在上市公司资产重组中，关联交易的存在已不是关注的重点，对关联交易的及时、深入、完全、准确的披露已成为公众投资者关注的焦点和监管部门的工作重点。只有坚持披露重于存在，才能更有效保护广大投资者的利益。2.2.5关联交易中的控股股东诚信义务性
在上市公司资产重组实践中，关联交易多发生在新、旧控股股东与其关联方之间。从公司法理论上讲，虽然控股股东与其他股东在权利质量上并无不同，只是数量上的差别，但从社会学理论上讲，控股股东的权利在事实上是受社会学的所谓“支配权”的影响，能显示出比普通股东的权利更为优越。控股股东利用这一优越性，与其他股东相比，不仅在比例上享受更多数量上的利益，而且还能享受其他股东不能接近的机会。从公司法理上看，这种机会的不平等似乎是不可避免的。目前，对控股股东科以诚信义务是西方各国法律保护中小股东的普遍作法。
2.3 我国上市公司通过非公允关联交易操纵利润的危害 非公允关联交易在我国上市公司中普遍存在，近年还有发展的趋势。这些关联交易的特点是形式不断翻新，目的在于利润操纵，在有些行业表现突出。非公允关联交易的直接影响就是是会计信息失真，而其产生的间接影响，从短期看，会误导投资者、使其做出错误的判断、造成资源的错误配置；从长期看，则不利于上市公司、股票市场健康发展。比如，广电信息(600637)2000年度将价值6929万元的土地卖给关联公司，收入21926，从中获利15000万元，其下属企业卖得9414万元，溢价7960万元，两笔交易共赚取22960万元，占当年利润总额的235.9%，如果剔除这两项利润后，实际亏损13277万元。我国上市公司非公允关联交易泛滥的原因
在国外，关联交易是在跨国公司、母子公司制及总分公司制得到广泛运用时出现的。在西方发达国家，关联交易常常用于节约交易成本和合理避税。在亚洲的一些家族企业和官营企业中，关联交易则被用作在母公司与子公司之间转移利润或掩盖亏损。在我国，由于对关联交易的监管制度还不完善，现有的法律法规对关联交易只重披露(事实上，这种披露也是不完整的)，而对其交易的公允性不作评判，也不予干预，上市公司因此出现了许多不公平关联交易的情况，并借此恶意操纵利润，以达到其盈余管理的目的，最终造成严重的后果。
各国通过不断在立法上完善关联交易的表决及生效制度，当前国际上比较通行的关联交易监管体系中的《公司法》对关联交易的实质性限制规定以及《证券法》对关联交易的强制信息披露义务规定使关联交易具有灵活性，并借助程序规则的设计，在程序上最大限度地过滤关联交易的利益冲突因素，保证关联交易的公平和公正；通过完善信息披露制度，提高关联交易的透明度，防止暗箱操作，并为关联交易的表决和监管提供条件。这些制度包括股东大会批准制度、关联股东回避表决制度、信息披露制度和有效的关联交易定价机制。随着“股东会中心主义”向“董事会中心主义”的转变，内部人控制现象的大量出现，各国逐步认识到除了通过完善股东表决权机制来约束控股股东的行为之外，还有必要建立独立董事制度、累积投票权制度和监事制度，以实现对公司董事会的有效约束和激励。在发达国家的证券市场，规制上市公司关联交易目的在于：遏制非公允关联交易，保护中小投资者利益；维护投资者对市场的信心；保护关联交易中债权人的利益，更为重要的是，为保护中小投资者利益，监管当局对非公允关联交易建立了事后的救济措施，主要包括有股东大会决议的无效、撤销或不存在、股东派生诉讼制度、股份收买请求权制度和法人人格否定制度。通过比较国内外上市公司关联交易，发现我国上市公司关联交易制度之所以大量且以非公允的方式存在，是因为如下几点原因：
3.1体制改革导致上市公司与其控股股东关系密切
我国自1990年证券市场建立以来，由于行政权利和行政机制介入的程度比较深，上市公司中普遍存在转轨不转制的现象，由于我国上市公司大部分是由原国有改制而成, 导致上市公司与其集团控股公司之间存在着密切的联系。改制上市的资产往往是企业最优质的部分, 在为上市公司输血后, 大量的不良资产与社会负担都留在了母公司。公司上市后, 人员、财务、资产等方面与其控股公司之间仍没分开,上市公司与其控股公司之间在产品销售往来、费用分担等方面存在着相互牵扯的密切关系, 而公司内部监控措施又不健全，这就使得以后大量的关联交易成为可能。
3.2我国现行立法层次低，法律规范体系不和谐 我国《公司法》对关联交易仅有部分原则性的规定，这些规定并不涵盖关联交易的所有主体，也缺乏可操作性。而我国的《证券法》对非公允关联交易的规制则未作规定，这与《证券法》作为规范证券市场根本大法的地位是不相符的。作为规范上市公司的基本法律《公司法》、《证券法》均未对此形成统领的地位。而对关联交易的规制起主要作用的主要是财政部和证监会制定的部门规章和规范性文件，以及沪深两交易所的《股票上市规则》。从法的渊源看，这些法的层次低，法律效力也低，无法有效规制不公平关联交易。而从财政部、证监会及证券交易所的这些具体的规范来看，在关联方关系、关联交易的信息披露等方面又多有冲突之处。
3.3责任追究制度不完善
目前对上市公司有关人员的责任追究，除了少数适用刑法以外，大多数都停留仅仅处在行政处罚领域，对于涉及金额巨大、情节严重的关联交易，缺乏将行政、刑事、民事责任有机结合的全面的责任体系。尤其是关于民事追责制度，更是责任追究制度上的一个薄弱环节。第四章规范我国上市公司非公允关联交易的政策建议
通过以上分析，本文认为要规范我国上市公司关联交易，有必要优化上市公司股权结构、完善上市公司治理结构和维权中介机构、加强关联交易信息披露和健全股东民事诉讼制度。4.1优化上市公司股权结构
在我国的上市公司中一股独大的现象非常严重，而且监事会也形同虚设，难以发挥其有效监管的作用，这种缺少有效制衡的公司治理容易产生非公允关联交易。因此，必须在保护投资者利益的情况下，采取合理的方式实现股权结构的优化配置。通过分散的股权结构的方式能对控股股东产生有效制约，减少大股东为谋取私利侵害公司其他中小股东的行为，从而提高资本的使用效率，实现企业财富最大化，从而使股东实现利益最大化。4.2完善上市公司治理结构 经过二十多年的发展，我国公司治理的相关法律已经较为完善，但没有起到应有的效果主要是因为相关法律在具体实施中不能严格执行。为规范关联交易，需要建立一套有效地公司内部约束机制。包括控制大股东在董事会中的人数；在公司章程中明确规定中小股东代表和公司职工代表出任监事的比例；在对关联交易进行决议时，严格执行关联股东回避制度；及时披露关联交易事项信息等等。4.3发展维权中介机构
维权中介机构能够充分提高维权效率。台湾地区于1984年成立了证券暨期货市场发展基金会，1998年3月，基金会设立投资人服务与保护中心，以保护中小股东的利益，并解决投资人与上市公司之间的纠纷。投资人服务与保护中心由法律、会计专业人士组成，主要职责是提供法令咨询服务，受理纠纷的申诉、调处与诉讼，办理归入权案件。台湾基金会负责协助投资者对公司董事的渎职行为提起诉讼。这个基金会属于非政府组织，是我们可以借鉴的模式。基金会启动基金可以来自政府、交易所及业界赠款，后续资金来自市场交易费的一小部份。基金会可以在所有上市公司都买一股，这样就可以对违法的董事或控股股东提出诉讼。协会在监测市场和提出诉讼方面与监管机构保持密切合作。4.4加强关联交易信息披露与监管
现行关联交易会计准则将关联交易划分为三大披露等级，但划分缺乏具体的量化指标，使得上市公司很难把握，易被操纵。可以参考国外准则中的定性或定量原则，细化披露标准。对关联交易的定价方面，我国准则虽然要求公司在财务报告中披露关联交易的转让定价政策，但由于实际工作中转移定价的多样性和复杂性，以及准则中并未明确何种情况下适用何种定价方法，使得定价方法的不确定性和选择余地都太大。因此，在加强和完善相关的准则和制度规定的同时，要切实加强关联方关系及其交易披露和监管，完善事前相关的交易准则和规定，变事后的监管为事前的引导。4.5 完善司法救济制度
根据现行的法律法规，中小股东维权可以通过以下几种方式进行： 4.5.1股东具有监督权
中小股东可以在股东大会上对董事、监事和高管提出质询，要求其对关联交易的合理性作出说明，并可以要求董事会对关联交易的决策程序、决策依据、定价准则等作出说明。4.5.2决议撤销权
由于股东会实行资本多数决定制度，小股东往往难以通过表决方式对抗大股东。而且，在实际操作中，大股东往往用其优势地位任意决定公司的重大事项。对此，《公司法》赋予小股东请求撤销程序违法或者实体违法的股东会、董事会决议的权利：股东会或者股东大会、董事会的会议召集程序、表决方式违反法律、行政法规或者公司章程，或者决议内容违反公司章程的，股东可以自决议做出之日起60日内请求人民法院撤销。4.5.3投票反对权
对于须由股东大会表决通过的关联交易事项，中小股东在认为交易价格不合理的情况下可以投反对票。
4.5.4事后质疑权
对于不合理的关联交易，中小股东可以向上市公司董事会、独立董事、监事会表达自己的意见，可以在媒体上发表自己的看法和观点，让更多的股东或有兴趣的人关心这项事情，去监督大股东的作法。
4.5.5通过法律手段维权
如果中小股东认为或有证据表明关联交易已经损害了股东的利益，可以向有管辖权的人民法院起诉, 作为非公允关联交易事后救济手段，该制度能够遏制侵权行为，增大侵权成本。然而，不可否认的是目前我国证券行业司法救济渠道不畅通，虽然立法机关、司法机关、证监会、学术界及媒体都很关注，也都做了很多努力，但这种情况并没有得到多大改善。此外，侵权行为往往是关联方滥用资金多数表决原则做出的，虽然上市公司在非公允关联交易中同样是受害者，但是当公司利益与控股股东利益发生冲突时，董事会在很大程度上偏向于控股股东利益，充当其代言人，疏于采取行动或提起诉讼。针对这种情况，应建立股东派生诉讼机制，制定证券侵权民事赔偿司法解释，积极指导自律监管机构和经营机构建立投诉处理平台，引导和建立诉讼之外的调解、仲裁等替代性纠纷解决机制以及公益诉讼制度，以消除不合理的诉讼障碍。
国内外的经验证据表明会计信息的确在现实的股票市场中发挥着重要的作用,证监会作为证券监管部门在充分意识到目前我国证券行业法制不健全、处罚力度不够、违法成本过低导致的不规范行为突出的现状，并以此为动力不断在在建立公平竞争的市场秩序、完善相关法律法规、提高市场诚信水平、培育健康的市场文化、强化惩戒机制、坚决打击非公允关联交易等方面做出努力，切实维护好投资者合法权益，当好投资者合法权益的守护人。第五章结论
财务报告舞弊是一个具有300多年历史，并一直令会计界头痛的问题，它导致的直接后果是使会计信息失真。目前，随着我国证券市场的不断发展，证券市场的参与者也不断增多，上市公司作为会计信息监管的客体，应当基于自己公司的长远利益考虑，杜绝非公允关联交易，充分、及时披露合理的关联交易；证券监管部门会计信息监管的主体也应着力完善相关法律法规、提高市场诚信水平、培育健康的市场文化、强化惩戒机制，建立公平竞争的市场秩序、切实维护好投资者合法权益，以保证证券市场快速、健康发展。
参考文献
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经过半年的忙碌和工作，本次毕业论文已经接近尾声，回眸过去，一路走来，需要感谢的人太多，实在是这些简单的文字所不能表达和承载的。首先，衷心感谢我的导师对我的严格要求和悉心指导，本文的研究工作是在杜永峰老师的悉心指导下完成的，从论文的选题、资料的搜集到问题的研究，各个方面都离不开老师热情的帮助和耐心的教导，同时导师渊博的学识、非凡的气质、严谨的科研作风和平易近人的教学态度，始终感染着我、激励着我，这些都将成为宝贵的财富，让我受用终身。此外，我要感谢那些图书馆的老师，在校图书馆查找资料的时候，她们给我提供了很多方面的支持与帮助，使我的论文写作内容能够充实、饱满。我也格外感谢我的同学，是他们不厌其烦的指导与启发，特别是在我一筹莫展时帮我拓宽思路，走出困境；同时也祝你们事业有成！最后，感谢这篇论文所涉及到的各位学者。本文引用了数位学者的研究文献，如果没有各位学者的研究成果的帮助和启发，我将很难完成本篇论文的写作。再一次向那些在我写毕业论文期间给予过帮助的人，是你们的帮助才使我的毕业论文得以顺利完成，谢谢你们！
