第一章 证券投资概述.ppt.Convertor（优秀）由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“第一章证券投资概述”。
证券投资学
教
案
唐修柏
2011年9月
课程任务
系统介绍股票、债券和投资基金等证券的基本知识、证券投资的基本方法、基本理论，深入分析证券市场的运行过程和运行规则，全面阐释证券投资的现代理念和应掌握的重要方法。
基本要求
1、了解证券投资的理论、知识、和操作方法，认识和理解证券投资活动和证券投资过程；
2、理解证券市场的运行规律和内在逻辑；
3、掌握证券投资中常用的基本分析方法和技术分析方法。
第一章 证券投资概述
教学目的：了解证券的基本知识，包括证券的概念、证券投资工具、证券市场及证券投资组合等，为进一步学习证券投资打下基础。
重点：股票的概念、分类及特点 难点：证券投资组合 课时分配：4课时
一、证券的概念 1.证券
定义：是用以表明各类财产所有权或债权的凭证或证书的统称。
分类：按其性质可分为证据证券、所有权证券、有价证券；也有将其分为凭证证券（或无价证券）和有价证券。
证据证券：只是单纯证明事实的文件。如：收据、保险单等。
所有权证券：认定持证认为某种私权的合法权利者，证明对此证人所履行的义务为有效的文件。如：存单、房屋使用证等。也有将之归类为有价证券的其他证券。
2.有价证券
有价证券
定义：是指具有一定票面格式和内容、代表着一定的经济权利、可以流通转让的书面凭证。
有价：表明其权益可以用一定的货币额来衡量。
有价证券是虚拟资本的一种形式
有价证券的分类
按证券发行主体的不同，证券可分为公司证券、金融证券、政府证券。
公司证券：是指公司、企业等经济法人为筹集投资资金或与筹集投资资金直接相关的行为而发行的证券。主要包括股票、公司债券、优先认股权证和认股证书等。金融证券：是指银行、保险公司、信用社、投资公司等金融机构为筹集经营资金而发行的证券。主要包括金融机构股票、金融债券、定期存款单、可转让大额存款单和其它储蓄证券等。
政府证券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券。主要包括国库券和公债券两大类。
按证券所体现的内容的不同，证券可分为商品证券、货币证券和资本证券。
商品证券：是证明持券人拥有商品所有权或使用权的凭证，如提单、栈单等。货币证券：是指证券本身能使持券人或第三者取得货币索取权的书面凭证，主要包括商业证券和银行证券。资本证券：是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持券人对发行人有一定的收入请求权。它包括股票、债券及其衍生品种如基金证券、期货合约等。按证券是否在证券交易所挂牌上市交易，证券可分为上市证券和非上市证券。
上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证券。非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，是指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。
按证券募集方式分类，证券可分为公募证券和私募证券。
公募证券：是指向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，其审批较严格并采取公示制度。私募证券：是指向事先确定的少数投资者发行以募集资金的证券，其审查条件相对较松，投资者也较少，不采取公示制度。
3.有价证券的特征
产权性 收益性 流动性
风险性：来源于收益的不确定性 期限性
二、证券投资工具 1.债券
债券的定义
是一种债权证书，是发行人按法定程序向投资者发行的，承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
债券的票面要素
票面价值 偿还期限 票面利率
债券发行者名称
其他：如计息次数、还本付息方式 债券的性质与特征 债券的性质
是一种有价证券：表示一定的权利（债权）是一种虚拟资本：区别于实物资本
是一种债权证券：无所有权与直接支配权 债券的特征 产权性：债权 收益性 流动性
安全性：风险较小 偿还性：期限性
债券与股票的联系与区别 债券与股票的相同点
同属有价证券、虚拟资本。同为筹措资金的工具。同时具有收益性、流动性。两者的收益率相互影响。债券与股票的联系与区别 债券与股票的区别
两者目的不同：追加资金与增加资本。发行主体不同：债券发行人与股份公司。
两者权利不同：债权与综合权利
两者收益不同：利息与股息、差价收益。
两者风险不同：债券利息属费用、支付的可能性较大与股息属利润、支付的可能性较小；清偿的先后；市场价格稳定与否。两者期限不同
债券的分类
根据发行主体不同分类
政府债券、金融债券与公司债券
根据证券期限长短进行分类
短期债券T-Bills，小于1年
中期债券T-Notes，大于1年、小于10年 长期债券T-Bonds，大于10年 根据债券利息的支付方式不同分类
无息债券（贴现债券、贴息债券）与附息债券 根据债券计息方式分类
单利债券、复利债券与变动利率债券
债券的分类（续）根据债券形态分类
实物债券、凭证式债券与记账式债券
根据有无早赎条款分类
可赎回债券与不可赎回债券：早赎条款
回购协议与债券的回购 其它
可转换债券与不可转换债券 投资级债券与垃圾债券
附新股认购权公司债
2.股票 股票的定义
是指股份有限公司签发的，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息的凭证。股票与股份
形式与内容的关系
股东权益
经营决策参与权；利润分配权 ； 剩余财产分配权；新股认购权； 股票的性质与特征 股票的性质
股票是一种有价证券
股票是一种资本证券
股票是一种要式证券
股票有一定的格式和内容，通过法律形式加以规定 股票是一种证权证券
证权证券：权利已经存在，证券仅作证明 设权证券：权利随证券的制作而产生 股票是一种综合权利证券
物权证券、债权证券与股权证券 股票的特征
产权性：所有权
收益性：股息和红利、差价收益 流动性：
风险性：来源于收益的不确定性 永久性：不能退股
股票的分类
根据股东权益进行分类
其他分类
我国股票分类
根据股东权益进行分类
普通股：享有基本权利和义务
优先股：在股东权利中附加了某些优先条件 累积优先股与非累积优先股 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股
参与优先股与非参与优先股
可调整股息率优先股与固定股息率优先股
普通股的特征
（1）期限上的永久性 股东是内部人（Insider）：期限的永久性保证了企业的永续经营；
道德风险：各国法律严格限制公司减资，股东无权要求公司退股，但股票可以转让。对企业而言，股本资金没有期限，也无须偿还，这样企业只会增资扩股。
问题：中国的上市企业一旦被勒令退市难以转让更不能退股，对股民是伤害最大的！
（2）报酬上的剩余性
股利在企业报酬支付序列中排在最后，也就是，只有支付了排在股东之前的其他利益相关者的收益后，有剩余才能支付股利。所以支付股利取决于两个条件： 企业是否有剩余的利润； 股利政策
问题：为什么股东的报酬必须是剩余的？（3）清偿上的附属性
所谓附属性就是可有可无。股本并不是必然要偿还的。
《破产法》规定的清偿顺序：清算费用、职工工资、有抵押债、无抵押债、优先股，在支付上述费用后有剩余（附属部门）才是股东的。（4）责任上的有限性（Limited liability）
公司的负债本质上是股东的负债，但是股东仅以出资额为限支付债权人。通俗的说，公司的债务与股东个人的财产不具有连带关系。
区别：无限责任——企业无法清偿的部分要用股东的个人财产来清偿，且股东之间也有连带关系。
问题：有限责任与股东的道德风险？（5）决策上的参与性
主要是通过参加股东大会的形式
（6）投资上的风险性
报酬是剩余的，清偿是附属的，因此，比起债券其收益是不可预期的——风险大，因为是高风险，所以需要高收益来补偿其付出的风险。
（7）交易上的流动性
股票的可转让性，除了以前说的标准化之外，更为关键的是“有限责任”产生了责任的非人格化。
若是无限责任会是什么结果？
优先股的优先权体现在两个方面： 分得公司利润的顺序优于普通股
破产清偿顺序优于普通股 优先股只是比普通股“优先”，仍 “滞后”于债券。剥夺两个权利：
（1）不能参与公司的经营管理；
（2）没有选举董事会和监事会的权利。《公司法》中没有优先股的规定 其他分类 蓝筹股 成长股 收入股 周期性股 防守性股 概念股 指标股 大盘股
我国股票分类
公众股、法人股、国有股与外资股
个人股，包括公司职工股、转配股和社会公众股
外资股：境内上市外资股（B股）与境外上市外资股（H股、N股等）A股、B股、H股、N股等
流通股与非流通股
3.证券投资基金
基金的概念
投资基金：又称证券投资基金，或证券投资信托基金（共同基金和单位信托基金）。是指专门的投资机构通过发行受益人凭证或入股凭证，将社会上闲散资金集中起来，交由各种专家进行经营和管理，分散投资于特定金融产品或其他行业上，投资者按投资比例分享基金增值收益。基金的特点
（1）集合投资。集合大家的财富，投资主体众多，实现投资的规模经济（信息与交易成本的节约）。
（2）组合投资。多样化的投资对象以分散风险。
（3）专家理财：基金本质是委托理财，基金实行的都是专家管理制度。
（4）利益共享、风险共担。
基金管理人不参与基金收益的分配！
（5）投资操作与财产保管严格分离。目的：相互监督、相互制约。
总结：基金是集专家理财、组合投资、分散风险等优点于一体的集合投资方式。基金使每个人都象专业人员那样投资。投资基金的分类
根据基金的法律地位不同分类
契约型基金（现改为信托型）与公司型基金
根据基金是否可赎回分类
封闭式基金与开放式基金
区别：期限不同；规模不同；交易方式不同；交易价格不同；投资策略不同 根据投资目标不同分类
成长型基金、收入型基金、平衡型基金 创业基金：风险投资基金
第二节 证券市场
一、证券市场及其分类 1.证券市场
证券市场，是指有价证券发行与交易活动的组织体系及其场所的总称。
证券市场，是指股票、债券、投资基金券等有价证券发行和交易的场所。
2.证券市场的分类
按市场的职能分类，可分为证券发行市场和证券交易市场。
按市场的性质分类，可分为债券市场、股票市场和基金市场。
按市场的交易组织形式分类，可分为交易所市场和柜台交易市场。
其他分类，如现货市场与期货市场，国内证券市场与国际证券市场。
二、证券发行市场与流通市场 1.证券发行市场 证券市场：按功能划分为发行市场和交易市场。
证券发行市场又称初级市场或一级市场，是指新发行的证券从发行者手中出售给投资者的交易活动的总称。
证券交易市场又称流通市场、次级市场或二级市场，是指已发行证券的买卖交易活动的场所。证券发行市场：
是发行人向投资者出售证券的市场。
证券发行市场通常无固定场所，是一个无形市场。
证券发行市场由证券发行者、证券投资者和证券发行中介机构等构成。
证券发行的参与者
证券发行者
股份公司、政府、企业
证券投资者 机构、个人
证券发行市场中介
证券承销商
其他发行中介：会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等。
2.证券交易市场
证券交易市场与证券交易
证券交易所
券商（交易中的券商）
证券交易市场与证券交易 证券交易市场：
又称流通市场、二级市场或次级市场，它是指已发行证券的买卖交易活动的场所。证券交易是指已发行证券的流通转让活动。证券发行为证券交易提供了对象，是证券交易的前提；证券交易的本质在于证券的流动性，证券交易是证券发行的保证。证券交易的原则是：公开、公平、公正。
证券交易市场的构成：
证券交易所：经纪人和券商组成、或是经纪商和自营商 场外市场：柜台市场或店头市场
第三市场：非交易所会员和机构进行交易形成的交易市场 第四市场：电子通讯网络直接形成的交易市场 证券交易所
证券交易所的概念
证券交易所的组织形式（组织结构）
证券交易所的特征 证券交易所的功能
证券交易所的概念
证券交易所：是专门的、有组织的证券集中买卖交易的场所。
我国《证券法》中指出，“证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以盈利为目的的法人”。
证券交易所的组织形式 公司制证券交易所：
属公司组织，多为股份有限公司，是盈利性的法人组织。会员制证券交易所：
是由许多会员自愿参加组成，不以盈利为目的的法人团体。我国的证券交易所：上海证券交易所（1990年12月19日正式营业）和深圳证券交易所（1991年2月正式营业）均按会员制方式组成，是非盈利性的事业法人。会员制证券交易所
会员：经国家有关部门批准设立、具有法人资格、依法可从事证券交易及相关业务并取得证券交易所会籍的境内证券经营机构。主要是证券公司。
交易席位：是证券经营机构在证券交易所进行交易的固定位置，其实质包含了一种交易资格。按报盘方式分为有形席位与无形席位；
按经营证券种类分为普通席位（经营A股、国债、债券、基金等）与特别席位（经营B股的席位）；
按席位用途分为代理业务席位与自营业务席位。举例：席位号的用途。证券交易所的特征
有固定的交易场所和交易时间
参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易 交易的对象限于合乎一定标准的上市证券 通过公开竞价的方式决定交易价格
集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率 实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理 证券交易所的功能
证券交易所为交易双方提供一个持续的、自由的、有秩序的市场（完备的、公开的证券交易场所）。
证券交易所创造合理的价格形成机制，能够形成较为合理的价格。证券交易所能够引导社会资金的合理流动和资源的合理配置。证券交易所能够提供及时准确的市场行情信息。
证券交易所能够提供高效率的交易系统和多样化的交易工具。券商
证券经纪商 证券自营商
三、证券市场参与者
1.证券市场主体
证券发行人：是指为筹措资金而发行债券和股票的政府及其机构、金融机构、公司和企业。债券发行人：政府、金融机构和和企业
股票发行人：股份公司
证券投资者：是指证券市场的资金供给者，包括机构投资者和个人投资者。
2.证券市场中介
证券市场中介：是指在证券市场起中介作用的实体，包括证券经营机构和证券服务机构。证券市场中介是连接证券投资者与筹资者的桥梁，是保证市场运行的核心。
分类：
证券经营机构 证券服务机构
2.证券市场中介分类
证券经营机构：又称证券商，是指依法设立可经营证券业务的、具有法人资格的金融机构。其主要业务有代理证券发行、代理证券买卖业务或自营证券买卖、兼并与收购、研究及咨询服务、金融创新、其他代理业务等。根据业务内容划分，有证券承销商、证券经纪商和证券自营商。
证券服务机构：是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构。主要包括证券登记结算公司、证券投资咨询公司、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券信息公司等。
3.证券监管机构
证券监管机构的设置取决于证券法律体系和证券监管模式 证券市场立法机构：人大 证券市场专门管理机构：证监会 证券市场兼管机构：财政部
证券市场自我管理机构：自律性组织
证券交易所 证券业协会
第三节 证券投资过程
一、证券投资定义 1.证券投资概念
证券投资（证券投资过程）
概念：是指投资者（机构投资者、个人投资者）购买股票、债券、基金等有价证券及其衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。方式：购买有价证券； 目的：获利；
性质：属金融投资。证券投资的历史收益率
2.证券投资的主要步骤
确定证券投资策略 进行证券投资分析
组建证券投资组合 投资组合的修正 投资组合业绩评价 确定证券投资策略 决定投资目标
收益与风险 可用资金数量
投资与消费之间的权衡 金融资产类型
股票、债券等
进行证券投资分析 分析内容
考察所选金融资产类型中个别证券，确定其价格形成机制、影响价格波动的因素，找出价格偏离价值的证券 分析方法
基本分析法，包括宏观经济分析、行业分析与区域分析、公司分析；技术分析法，即分析证券市场行为的历史资料，预测其未来变化趋势 组建证券投资组合 投资证券选择 选择个别证券 投资比例选择 确定投资比例 投资时机选择 买卖时机
投资的多元化
组建一个在一定收益条件下风险最小的投资组合 投资组合的修正
修正原因
由于投资环境的变化，投资者的投资策略可能会发生改变，或投资对象发生变化，某些证券已不再适合作为投资品种，因此需要适时地修正投资组合。需要注意问题
修正的成本（研究成本和交易成本）应低于修正后增加的收益。投资组合业绩评价
直接比较期间实际收益率
通常直接考察实际投资回报率，如年收益率 与市场实际的平均收益率比较，“战胜大盘” 与同行的实际收益率进行比较 比较风险调整后的业绩
实际收益中包含有三个方面的内容：管理收益（由管理者的投资能力带来的收益）；市场收益（市场整体上涨带来的收益）；风险收益（管理人冒险带来的收益）采用相对指标来衡量收益与风险：Jensen业绩指数、Treynor业绩指数、Sharpe业绩指数等
二、证券投资分析 1.证券投资分析
证券投资分析
是指通过各种专业性的分析方法和分析手段，对来自于不同渠道的能够对证券价格产生影响的各种信息进行综合分析，判断其对证券价格发生作用的方向和发生作用的力度。决定证券投资分析结论的正确与否有三点： 使用的信息量的多少、真实程度与及时性
采用的分析方法与分析手段的合理性和科学性 证券分析过程的合理性与科学性
2.证券投资分析的步骤
资料的收集与整理 考虑资料的有效性 案头研究
采用适当的分析方法
实地考察
检验重要资料的真实性、可靠性 形成分析报告
X公司投资价值分析报告
3.证券投资分析方法
基本分析
对决定证券内在价值的基本要素进行分析，以评估证券投资价值的方法。技术分析
分析证券的市场行为的历史资料，找出其运行规律（如价格周期等），预测其未来变化趋势的方法。基本分析
基本分析：
又称基础分析，是指根据经济学、金融学、财务管理学、投资学的基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素如国内外政治因素、宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。基本分析的内容
宏观因素分析：
分析宏观因素、经济指标和经济政策的变化，以及对证券价格的影响。
行业分析与区域分析：
分析证券所属行业所处的生命周期、所属区域的区域经济因素对证券价格的影响。公司分析：
对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、风险承受能力等进行分析，用来评估和预测证券的投资价值、价格及未来变化趋势。包括公司基本素质分析、公司财务报表分析、公司证券投资价值（采用收益的资本化定价方法）与投资风险分析。
技术分析
技术分析
分析证券市场行为的历史资料，预测其未来变化趋势的方法。主要根据市场价格、成交量以及价和量的变化进行分析。
技术分析的内容
K线类：日本的蜡烛线，美国的条形图等 形态类：M头、W底、头肩顶、头肩底等
切线类：趋势线、通道线、黄金分割线、角度线等
波浪类：波浪理论
指标类：平滑异同平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）等 其它：如循环周期理论、相反理论、江恩（Gann）理论等等
三、证券投资组合管理 1.证券投资组合证券投资组合（portfolio），投资者持有有价证券的总称。
2.证券投资组合管理
传统证券组合管理：目标是收益的稳定性和资金的流动性
现代证券组合管理：目标是投资多元化以降低投资风险（非系统风险）。由于市场的有效性，使得投资者只能冒更大的风险来获取高额收益。但是，投资者可以通过组合实现一定收益条件下风险最小，或一定风险下收益最大。关键术语
证券与有价证券
债券、股票、证券投资基金 证券发行市场与流通市场
证券投资（或证券投资过程）证券投资分析、基本分析与技术分析 证券投资组合与证券投资组合管理
授课小结：
