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关于2008年金融危机
背景
2008年1月至5月，越来越多的金融机构卷入其中，更多是动辄有上百年历史的著名机构发布公告，内容不再是预期盈利下跌，而是巨额的损失。2008年1月中旬，美国花旗集团和美林证券分别公告，因次贷净亏损98.3亿美元和98亿美元的资产减计，摩根大通2007年财报显示第四季度亏损35.88亿元，1月底，瑞士银行第四季度预计出现约114亿美元亏损……
2008年7月起，危机已经恶化成为全球性的问题。不再仅仅是股票市场大跌，许多非美元货币开始大幅贬值，恐慌四处蔓延。2008年7月，美国两大联邦住房贷款抵押融资公司房利美与房地美股价双双连续急剧下挫，反映出投资者对于政府隐性担保大型金融机构与房产市场前景的悲观预期。随后，美国财政部和联邦储备委员会宣布救助“两美”。但房利美和房地美股价跌幅达到了50%以上，纽约股市三大股指全面跌入“熊市”。
2008年9月中旬，雷曼兄弟申请破产保护，巴克莱银行以2.5亿美元低价收购了雷曼兄弟北美市场的投资银行及资本市场业务；美国保险巨头AIG陷入困境；美林证券被美国银行以503亿美元的价格收购。投资银行高盛和摩根士丹利转变成了银行控股公司。至此，华尔街风光无限的五大独立投行消失殆尽。这彻底摧毁了全球投资者的信心，无限感慨外，全球股票市场出现了持续的暴跌。
这一阶段，次贷危机转变成了全球性的金融危机，欧洲受影响最大。不仅股票市场大幅下跌，欧洲的货币兑美元汇率也大幅下挫，冰岛克朗的贬值尤甚。
股价大跌、货币贬值、银行信贷紧缩等各种危机，各国政府无一例外地努力拯救经济，同时，国际上关于改革国际货币体系和国际金融体系的呼声也日渐高涨。原因
美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。
金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局。
此外，金融生态中的问题，也助长了金融危机进一步向纵深发展。金融生态本质上反映了金融内外部各要素之间有机的价值关系，美国金融危机不仅仅是金融监管的问题，次贷危机中所表现出的社会信用恶化、监管缺失、市场混乱、信息不对称、道德风险等，正是金融生态出现问题的重要表现。
从1999年开始，美国放松金融监管使金融生态环境不断出现问题。金融衍生品发生裂变，价值链条愈拉愈长，终于在房地产按揭贷款环节发生断裂，引发了次贷危机。华尔街在对担保债务权证(CDO)和住房抵押贷款债券(MBS)的追逐中，逐渐形成更高的资产权益比率。各家投行的杠杆率变得越来越大，金融风险不断叠加。
美国金融危机的另一原因还在于美国经济基本面出了问题。20世纪末到本世纪初，世界经济格局发生了重大调整，世界原有的供需曲线断裂，出现了价格的上升。美国采取了单
1边控制总需求的办法，使得原有的供给缺口不断扩大，物价持续上升，就业形势出现逆转，居民收入和购买力下降。
过去60年，美国经济增长和国内消费超出了本国生产力的承受能力。一方面，美国在实体经济虚拟化、虚拟经济泡沫化的过程中，实现不堪重负的增长；另一方面，美国把巨额的历史欠账通过美元的储备货币地位和资本市场的价值传导机制分摊到全世界。这增加了美
国经济的依赖性，动摇了美国经济和美元的地位和对它们的信心。
次贷危机之前美国政府出台的一系列限制进出口的法案和政策，是导致经济环境走弱的重要因素。在进口方面对发展中国家制造各种贸易壁垒，在出口方面又对技术性产品设限，这些政策直接推动了美国物价的上升，减少了美国的就业机会，抑制了国内的经济创新动力，这也是金融危机爆发的重要诱因。
影响
对世界：
一、世界经济增长明显放缓，部分主要发达国家或地区经济陷入衰退。10月23日，美国白宫发言人佩里诺表示,尽管联邦政府采取了大刀阔斧的措施救援金融机构,但是美国的经济增长依然面临困难。日本政府近日公布的10月份月度经济报告认为，日本经济“正在衰
退”。英国政府10月24日公布的数据表明，英国国内生产总值比前一个月下降0.5%，是1992
年以来英国经济首次出现收缩。欧元区经济基本面的恶化速度也在加快，其中德、法、意、西等国制造业的萎缩程度均超预期。国际货币基金组织最新发表的半年度《世界经济展望》
报告指出，当前主要发达经济体的经济状况“已经或接近于衰退”。
二、主要金融市场急剧恶化，全球股市遭遇重创。金融危机爆发以来，仅美国就有14
家银行倒闭，世界主要金融证券市场受到沉重打击。当美国第四大投资银行“雷曼兄弟控股
公司”于9月15日正式宣告破产,美林公司同时被美国银行收购的消息传出后，全球股市暴
跌，华尔街遭遇自“9•11”以来最惨的一天,道琼斯指数狂泻500点,跌幅达4.42%；一些主要欧
洲股票指数曾一度下跌5%；亚太地区的金融类股普遍走低，台湾证交所加权指数跌幅4.1%，为近3年来最低收盘水平；俄罗斯由于股市遭遇重创，联邦政府于9月17日下令停止所有
交易所交易。全球股市遭遇重创的恶果，仅10月份全球股市就蒸发5.79万亿美元。
三、多国政府财政赤字增加，全球通货膨胀压力增大。10月14日，美国政府公布了7000
亿美元救市计划的具体方案；10月13日起，英国、德国、法国、西班牙、葡萄牙等国政府
实施巨额金融救援计划，欧洲各国的救市总金额近2万亿欧元；日本为挽救当前经济的不景
气，将救助资金上限提高到约合1100亿美元；俄罗斯向金融市场注资已提高到11266亿卢
布。这些救市巨额资金无疑会增加各国政府未来的财政赤字，进而继续推高全球通胀率。纽
约时代广场悬挂的美国“国债钟”10月8日显示，美国联邦政府欠下的债务已接近10.2万亿
美元，过于庞大的数额使得“国债钟”上显示金额的计位数字全部用光，只好把“10万亿”的头
一位数字“１”，临时挤进左边显示美元符号的格子里。
四、世界贸易环境恶化，新兴市场国家经济贸易面临下滑。近年来，新兴市场经济主要
靠扩大出口等战略迅速崛起，对美欧的贸易成为支撑他们经济增长的重要拉动力。金融危机
爆发后，美欧内需减缓，必然导致全球商品贸易量下降，对新兴市场国家出口和经济增长造
成沉重打击。另一方面，金融危机将促使全球范围内贸易保护主义抬头，新兴市场国家在承
受经济下滑风险的同时，还必须面对承受输入型通胀的威胁。
五、多数国家就业形势严峻,失业人数不断攀升。受金融危机影响,今年以来,美国就业人
数已经减少了76万人,失业率上升至7%或8%,超过2003年6月经济低迷时期6.3%的最高水
平。欧盟统计局10月31日公布的数据显示，9月份欧元区的失业率为7.5%，高于去年同
期的7.3%。经济形势的低迷，使得就业形势更加严峻、失业人口大量增加。
六、金融危机持续蔓延，全球能源和粮食问题如影相随。由于国际市场信心下降，10
月中旬国际原油价格跌至每桶61.5美元，为2007年３月以来的最低水平。特别是对于委内
瑞拉、伊朗、俄罗斯等产油大国来说，油价暴跌对他们的打击是前所未有的。与此同时，全
球抗击饥饿组织表示，金融危机的蔓延令粮食危机进一步恶化。联合国粮农组织总干事迪乌
夫指出：“媒体大肆渲染金融危机的同时，忽略了粮食危机。”
对中国：
首先，我国金融业由于所持有的美国银行债券大幅贬值而直接蒙受了经济损失。在金融
危机中相继宣布破产、遭受巨额损失或寻求被收购的美国次贷供应商，他们所持有的大量次
贷形成坏账，基于这些次贷的证券也大幅贬值。这些证券，我国金融系统也持有不少。仅中
国建设银行、工商银行和交通银行这3家银行，就共计持有雷曼债券达4.134亿美元，而这
还只是目前看得见的账面损失。中国人民银行副行长马德伦近日在中国《金融时报》撰文表
示，中国的银行涉及次贷的额度可能约在100亿美元左右。
其次，国内股市受到欧美金融证券市场不景气的拖累出现大幅下挫和持续低迷。次贷危
机爆发一年来，欧美主要金融证券市场受到直接冲击，各主要股票指数持续回落，引发全球
股市灾难性下滑。国内沪深股市同样受到拖累，上证指数从去年10月份超过6000点，到今
年11月4日跌破1700点，在过去的一年里累计下跌超过70％。特别是在今年华尔街金融
风暴全面爆发以来的10月份，上证指数暴跌24.63％，A股创下14年来的最大单月跌幅。
国内股市的大幅下挫使得资本市场的流动性遭到严峻考验，如果股市长期萧条，从长远来看，势必影响到中小企业融资和扩大再生产。
再次，世界贸易环境恶化导致我国出口增速回落。在出口、投资和消费这拉动经济增长的“三驾马车”中，出口贸易是我国近年来经济快速增长的主要动力。金融危机爆发后，作为
我国第一和第二大贸易伙伴的欧洲和美国内需减缓，全球商品贸易量下降，全球范围内贸易
保护主义抬头。近期，国家发改委中小企业司的统计显示，受成本激增、外部需求减弱、人
民币升值等因素影响，2008年上半年，全国有6.7万家规模以上中小企业倒闭，特别是长三
角、珠三角地区的纺织、服装等劳动密集型行业遭受的损失更大。据有关统计，前三季度我国出口总额的增幅，比去年同期回落4.8个百分点。我国对第二大贸易伙伴美国的出口1891
亿美元，比去年同期回落4.6个百分点。受此影响，前三季度规模以上工业增加值比去年同
期回落了3.3个百分点。作为世界第三贸易大国，出口增速放缓直接造成了我国工业增长和
财政收入的回落。
最后，全球经济陷入衰退挫伤了我国投资者和消费者的信心。世界金融危机已严重打击
了世界经济各国投资者和消费者的信心，我们国家也不例外。目前股市、房市和车市的低迷
状态充分表明了这一状况。近两个月来，不仅我国主要城市的房价和车价大幅下降，而且销
售额也远远低于去年同期水平。据国家统计局公布的统计数据显示，下半年来，我国宏观经
济景气指数出现了连续下跌的态势。特别是消费者信心指数跌幅较大，仅9月份我国消费者
信心指数单月下跌达0.3点，反映出消费者对现在经济生活的满意程度出现了明显下滑。
我国对策
今年来，面对来势凶猛的金融风暴，党和政府对宏观经济政策进行了灵活审慎的调整，及时把“防过热、防通胀”的宏观调控目标调整为“保增长、控物价”，主要在加强出口贸易、扩大内需和调控物价等方面采取了一系列举措。
在加强出口贸易方面，出台了新的外汇管理条例，并大规模调整商品出口退税，先后将
部分纺织品、服装、玩具等劳动密集型商品的出口退税率提高至14％，将部分高技术含量、高附加值商品的出口退税率提高至9％到13％不等，有效地提高了中小企业的出口竞争力，缓解了出口增速回落的压力。
在扩大内需方面，加大支农惠农政策力度，较大幅度提高粮食最低收购价，继续对农村
金融机构执行较低的存款准备金率，增强其支农资金实力，充分运用资金支持“三农”发展；
采取更加积极的财政政策，央行连续三次降低存贷款基准利率，两次降低存款准备金率，并
于10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税；加强基础设施建设，国务院核
准了一批事关长远发展的基础设施建设项目，支持房地产行业健康发展，增加薄弱环节的支
出。11月10日，国家专门出台包括加快建设保障性安居工程，加快农村基础设施建设，加
快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，加快医疗卫生、文化教育事业发展，加快自主创
新和结构调整，加快地震灾区灾后重建各项工作，提高城乡居民收入，全面实施增值税转型
改革，减轻企业负担1200亿元，加大金融对经济增长的支持力度等扩大内需的十项措施，到2010年底，在两年多时间里将投资约四万亿元。
在调控物价方面，针对结构性、输入性的物价上涨问题,采取了增加有效供给、抑制不
合理需求等一系列政策措施。特别是针对生猪价格上涨较快的情况，加大了对生猪生产和供
应的支持力度、补贴标准；针对粮食价格上涨较快的情况，进一步加大了对农业生产的扶持
力度，加强对粮食生产的调控，居民消费价格涨幅下降,通胀势头得到初步遏制。这些宏观
经济政策的调整，有的已经实施并初见成效。
问题：2008年金融危机仅仅是美国单方面经济问题造
成的吗？仅仅是由于人类生产活动和经济政策造成的吗？
