青岛海尔投资分析报告.doc郑能坤（推荐）由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“海尔投资分析报告”。
青岛海尔投资分析报告
姓名：郑能坤
班级：物流管理10-1班
学号：201001061240
青岛海尔投资分析报告
一、青岛海尔简介
海尔集团是世界第四大白色家电制造商、中国最具价值品牌。旗下拥有240多家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，重点发展科技、工业、贸易、金融四大支柱产业，已发展成为大规模的跨国企业集团，2006年海尔集团实现全球营业额1075亿元。海尔集团在首席执行官张瑞敏确立的名牌战略指导下，先后实施名牌战略、多元化战略和国际化战略，2005年底，海尔进入第四个战略阶段——全球化品牌战略阶段，海尔品牌在世界范围的美誉度大幅提升。1993年，海尔品牌成为首批中国驰名商标；2006年，海尔品牌价值高达749亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续五年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，2005年8月30日，海尔被英国《金融时报》评为“中国十大世界级品牌”之首。2006年，在《亚洲华尔街日报》组织评选的“亚洲企业200强”中，海尔集团连续第四年荣登“中国 内地企业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。
据中国最权威市场咨询机构中怡康统计：2006年，海尔在中国家电市场的整体份额已经达到25.5％，依然保持份额第一。其中，海尔在白色家电市场上仍然遥遥领先，且优势更加突出；在小家电市场上海尔表现稳健，以16％的市场份额蝉联小家电市场冠军。在智能家居集成、网络家电、数字化、大规模集成电路、新材料等技术领域处于世界领先水平。“创新驱动”型的海尔集团致力于向全球消费者提供满足需求的解决方案，实现企业与用户之间的双赢。目前，海尔累计申请专利突破7000项（其中发明专利1234项）。在自主知识产权基础上，海尔主持或参与了115项国家标准的编制修定，制定行业及其它标准397项。海尔“防电墙”技术正式成为电热水器新国家标准，海尔空调牵头制定“家用和类似用途空调安装规范”。在国际上，海尔热水器“防电墙”技术、海尔洗衣机双动力技术等六项技术还被纳入IEC国际标准提案，这证明海尔的创新能力已达世界级水平。在创新实践中，海尔探索实施的“OEC”管理模式、“市场链”管理及“人单合一”发展模式均引起国际管理界高度关注，目前，已有美国哈佛大学、南加州大学、瑞士IMD国际管理学院、法国的欧洲管理学院、日本神户大学等商学院专门对此进行案例研究，海尔“市场链”管理还被纳入欧盟案例库。海尔“人单合一”发展模式为解决全球商业的库存和逾期应收提供创新思维，被国际管理界誉为“号准全球商业脉搏”的管理模式。面对新的全球化竞争条件，海尔确立全球化品牌战略、启动“创造资源、美誉全球”的企业精神和“人单合一、速决速胜”的工作作风，挑战自我、挑战明天，为创出中国人自己的世界名牌而持续创新！
二、2013年中国家电行业发展趋势分析
（一）市场销售将进入平稳增长期
2012年中国家电市场经历近十年以来的发展低谷，销售增速大幅度放缓，展望2013年，国内经济平稳发展趋势将延续，消费品市场在尚未有新的消费热点情况下，仍将保持平稳增长；影响家电市场多年的家电下乡政策将完全退出市场，城乡居民家电保有量大幅度提高，家电消费需求提前透支，短期难以形成较大规模需求。家电市场很难恢复2010年和2011年的高速增长态势，将进入平稳增长时期，产品更新换代和升级需求将成为拉动家电市场销售增长的主要动力。但相比2012年，在国家收入分配改革持续推进、城镇化进程持续加快、节能惠民政策效应逐步凸显下，家电市场需求或将有所增加。
（二）产业升级和调整加速并将成为未来主旋律
在农村消费者消费需求将向品牌化、功能多元化转变，城市市场需求向时尚便捷、节能环保转变的消费趋势下，家电产业加速升级和调整将成为行业发展的主旋律。产品结构上，智能化、高端化、绿色化的创新产品是发展方向；产业链布局上，我国企业逐步向上游器件行业延伸，在国际上游产业链中的地位将逐步提高；企业向提高核心竞争力方向转型；
三、四级和国际市场销售渠道将得到进一步突破。
（三）新兴产品将成为家电行业新的增长点
随着消费者对新兴产品认知度和接受程度的提高，2013年，新兴产品将逐步进入稳步增长的发展时期，物联网技术、传感技术、信息化技术等将在家电产品中得到更加广泛的应用，家电生产企业也对新兴产品寄予厚望，加大投资力度，将会不断有新产品上市。在良好的市场氛围带动下，新兴产品将成为除高端家电以外另一个引领市场消费增长的亮点。
（四）家电网购继续快速增长，市场竞争更加激烈
随着消费者对网上购买家电认知度提高、品牌企业线上销售建设的持续加快、以及零售企业对线上销售渠道建设的重视和造势宣传，2013年家电网购将延续快速发展态势，市场销售份额占有率将会再创新高。而市场竞争也会更加激烈，传统家电零售企业和专业电商之间的竞争将进一步升级，电商之间的价格战仍会延续，并逐渐扩展到售前售后服务、物流建设、品牌资源争夺等方面。
三、我国宏观经济形势
2013年面对复杂多变的国际形势和国内经济运行环境，我国实施了积极的财政政策和稳健的货币政策，国民经济运行总体良好：虽然经济增速有所放缓，但仍保持相对稳健的步伐；工业生产平稳增长；居民消费持续增长；投资增速虽回归常态，但依然保持较快增长；外贸仍保持增长，但增速放缓；货币信贷运行回归常态；城镇新增就业稳步增长。
未来经济发展面临的国内外环境更趋复杂，不稳定、不确定因素不断增加，对2013年宏观经济形势分析如下：
（一）我国经济仍处于增长“长周期”
从短期来看，房地产行业和制造业仍是拉动经济增长的主要动力。另外，企业自主投资较强，制造业增长较快也将推动经济增长。从中长期来看，企业设备升级等投资需求势头不减，国内较高的储蓄率对拉动内需仍有很大空间,我国经济将长期处在一个增长通道中。
（二）宏观经济政策主基调不会变化
2011年在紧缩政策和外需回落双重夹击下，装备制造业、钢铁产业，部分企业出现了多年未遇的停产现象。同时，在政策紧缩下，许多中小企业资金链紧绷，尤其是沿海地区的一些外贸制造业企业，停工现象开始蔓延，失业率开始上升。2013年宏观调控政策从整体政策框架和总基调上，不会有太大改变，可能仍是积极的财政政策和稳健的货币政策。但是在通胀得到初步治理后，稳增长在宏观调控框架中的重要性越来越凸显,会根据实际经济情况在具体操作上更加倾向于放松，突出前瞻性,政策将更加关注经济下滑的风险。
（三）“十二五”期间我国将不断加强工业化和城镇化建设，成为经济发展的主要驱动力。
根据国家“十二五”发展规划，到2015年我国工业化率将由现在的50%上升到65%左右，城镇化率将由现在的45.7%上升到60%左右。工业产值每增加1个百分点，就可以带动GDP增长0.6个百分点，城镇化率每增加1个百分点，可以带动GDP增长1.5-2个百分点。工业化和城镇化建设将成为经济发展的强大驱动力。
（四）经济结构调整促进经济健康增长
金融危机正在倒逼中国经济从“出口”转到“内需”上来。2013年，我国将充分利用本轮金融危机和经济增长降速的有利时机，把主要的精力放在转方式、调结构、促改革上，加大落后产能淘汰和节能减排的政策力度，强制高成本高能耗高污染产业的退出与调整，同时倾力培育战略新兴产业和科技含量高、市场需求潜力大的产业及产品崛起，尽快形成经济增长的新引擎。在这一转型进程中，一批出口型企业、高能耗型以及部分高成本房地产企业，将会遭遇倒闭、重组、兼并和收购的命运；一批节能环保、绿色制造、生物医疗和新一代IT等新兴产业将会呈现新的盈利机会。
（五）国内市场消费增长潜力巨大
我国已经进入全面建设小康社会阶段，消费结构也进入全面升级阶段。在进一步调整收入分配体制，提高劳动者收入报酬，逐步缩小收入分配差距，有效解决居民消费增长的制约瓶颈之后，国内市场的消费增长仍具有十分巨大的潜力。
（六）绿色产业在全球兴起为我国产业转型升级提供新契机
发展新兴绿色产业，有利于我国保护环境、提高能源资源利用效率和推动产业升级。绿色产业还处于发展的起步阶段，为我国赶上新一轮全球产业调整发展步伐、缩小与发达国家的差距，提供了重要契机。另外，新能源和节能环保等绿色产业发展潜力巨大，为我国培育新的经济增长点和市场需求提供了重要机遇。
（七）经济结构失衡问题严重
国内消费严重不足，居民消费率持续下降，虽然国家已经启动刺激内需计划，但截至目前为止效果并不明显。过度依赖投资，不仅影响消费，也存在生产能力过剩和闲置，加大金融风险的隐患；依赖出口，国际贸易长期失衡，不仅具有较大的风险，也导致贸易磨擦加剧。
（八）投资增速将继续下滑
2013年拖累我国固定资产投资的主要因素为房地产投资及其相关投资。基建投资，制造业投资在地产相关产业链，政策相对紧缩的大环境，以及财政收入下降等因素的影响下将继续下滑。预计2013年我国固定资产投资增速为18%左右，在房地产、基建、制造业的投资组合中，制造业相对增速最高。
（九）出口风险加大
欧债危机影响不断深化，正开始由边缘国家向核心国家蔓延，由国债市场向银行业蔓延，未来我国对欧盟出口的风险会进一步增加。美国经济不景气对我国出口的影响也将逐渐显现。另外，今年以来由于经受自然灾害的日本经济处于恢复期，需要大量进口，使我国对日本的出口一直保持较快增长，但是随着日本经济形势好转，进口将有所下降。
有较大幅度提升；可能存在的自然灾害、舆论炒作等都可能成为成本推动的通货膨胀的因素。
四、财务指标分析
海尔集团与阿里巴巴集团达成战略合作，阿里巴巴集团对海尔集团子公司海尔电器集团有限公司（港股海尔电器，青岛海尔控股）进行总额为28.22 亿元港币的投资。公司发布2013年三季报，营业收入 665亿元，同比增长 9.8%，归母净利润为 34.5 亿元，同比增长 25%，EPS 为 1.28 元，超出预期。上调盈利预测，预计公司 2013～2015 年每股收益分别为 1.55 元（+10%）、1.74 元（8%）、2.01 元（+10%），对应前日收盘价 PE 分别为 10倍、9倍、8倍。公司三季报比预期中的好，对短期股价有支撑，中期看，KKR 入股有望推动公司在内生和外延两个方面实现增长，我们维持“推荐”评级。
三季度收入增长有所提速：公司三季度收入同比增长了 17%，相比上半年6%的增速，有所提速。分业务看，空调收入同比增长 38.2%、洗衣机收入同比增长18.7%、冰箱收入同比增长3.5%、热水器收入同比增长1.7%，热水器业务因将更多的销售职能转移至渠道综合服务业务，对其收入产生一定影响。整体看，各项业务在三季度均有所提速，空调和洗衣机表现相对抢眼，提升幅度较大。盈利能力保持平稳：三季度毛利率为26%，相比去年同期回落了1个百分点，相比上半年提升了1.2个百分点，公司在白电行业地位稳固，多品牌战略卓有成效，长期看，毛利率有望随着国内消费升级稳步提升。三季度公司销售费用率为 11.3%，相比上半年基本持平，相比去年同期下降了1.6 个百分点，保持平稳。公司三季度营业利润率为 7.35%，去年同期为7.02%，基本持平。三季度公司营业外收入为4.5 亿，去年同期为0.9亿，增加较多，是业绩超预期的一个原因，本期营业外收入大幅增长主要是完成入储土地的处置及其他政府补助增加所致。
应收表现一般，现金流良好：三季度末，公司应收为 218亿元，同比增加了 67 亿，公司应收表现一般，库存为 52 亿元，同比基本持平，由于收入规模今年有所增长，公司的存货的控制水平较好。三季度公司经营性现金流净额为15.8亿元，去年同期为 15亿元，现金流表现良好。
五、技术指标分析
现价：18.55 涨跌：-0.40 涨幅：-2.11% 总手：193058 金额（万）：36255 换手率：0.71%
从整个市场走势图来看，海尔的走势优于大盘，在行业中也是领先的趋势。从最近的成交量来看有增多的趋势，且整个K线图平稳上升，未来将有所新突破。K线图也在震荡，不过最近阳线比较强势，值得看好。
六、投资建议
因为海尔与阿里合作，实现战略转型，准备拥抱互联网。在就是，中国经济的发展还必须由制造业来拉动。另外，我们现在的生活越来越离不开家电，特别是智慧家电。无论是海尔自身的经营状况，还是整体的国家宏观背景都是利好的形势，所以我个人建议可以在15-20元每股时买入最稳妥，并且长期持有获利。
