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历经风雨 才见彩虹
2011岁末给汇金、金惠投资者的信
2011是浙商资管历经风雨的一年。业绩从年初的辉煌到一度落后，再到重新领先。媒体从一片赞誉，到连续苛责，再到重获好评。客户从蜂拥而来，到怀疑不满，再到重拾信心。但无论业绩是落后还是领先，媒体是苛责还是赞誉，我们对工作的勤勉不会改变，对客户的责任不会改变，对投资的信心不会改变。
截至12月23日，今年沪深300指数下跌了24%，中小板指数下跌了36%。在市场整体大幅下跌的情况下，我们没能为客户取得绝对收益，个别产品还出现了较大幅度的亏损。对此我们深感不安。但我们想方设法积极应对，通过严格的仓位控制、精选个股、挖掘各种投资机会，使得金惠、汇金产品的整体业绩还是大幅超越了市场平均水平。
汇金、金惠系列产品运作两年来，遭遇市场两年的连续下跌。但我们的产品不仅全部大幅跑赢了同期沪深300指数，而且部分还有盈利。成立最早的汇金1号，成立以来在同期大盘下跌23%的情况下，获得了3%盈利。金惠1号在同期大盘下跌8%的情况下，逆势获得了23%的盈利。金惠引航在同期大盘大幅下跌25%情况下，仅下跌7%。汇金大消费在同期大盘大幅下跌26%情况下，仅下跌9%。
我们所管理的大部分产品，成立以来的业绩排名都在行业的前四分之一。这在50家证券公司和60家基金公司中都是很少见的。与行业内的同类产品相比，成立以来的业绩排在行业前四分之一的产品占了我们所管理规模的四分之三以上。汇金1号在所有18只FOF产品中排名第一。金惠1号在所有82只混合型产品中排名第一。金惠引航在126只混合型产品中排名第8。汇金大消费在153只混合型产品中排名第35。
目前市场对明年的预期普遍比较悲观。但当悲观气氛弥漫整个市场，往往投资的最佳时机也在到来。回顾以往每次历史低点，莫不如此。市场涨跌是由市场预期的变化所导致的，而非预期本身。悲观预期的改善，恰会带来市场上涨的契机。目前汇金、金惠系列产品的股票仓位大体在48%－58%。市场的低迷，给了我们在低位从容选择投资品种的绝佳机会。市场越疲软，越要有坚定的信心和大胆投资的勇气。
面对新的一年，我们会继续坚守对经济转型期成长股的投资理念。立足选股、锁定成长、聚焦转型。把投资方向牢牢锁定于 “新兴产业+消费升级+高端制造”领域中的优质成长股。在转型期，成长股标的将相对稀缺，选择难度也会加大，需要更加专业。这正是浙商资管的优势所在，我们在依赖路径上已经摸索出了一套行之有效的方法。下一阶段我们将进一步把
资源向上述优选领域集中，使我们的体系和方法更加完备和得当。我们会坚守投资的本质，也必会继续取得中国经济转型时代的超额收益。
不历经风雨，不能见彩虹。不历经磨难，不能真正成长。股市投资经验的积累如此，团队的成长也如此。对于投资，对于团队，我们时刻都用冷静的眼光来审视。既不妄自菲薄，也不骄傲自满。在这两年市场的风雨之中，我们的团队在不断壮大，决策体系运转顺畅。对于自己坚守的理念，对于灵活应对市场变化的能力，对于投资长跑的胜利，我们充满信心。历经风雨，才见彩虹。与所有正在证券市场上拼搏和奋斗的投资者共勉。
浙商证券资产管理总部
周良
2011年岁末
