申银万国昆明营业部5月8日投资报告会概要(宏观部分)由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“申银万国投资策略报告”。
申银万国五月投资报告会概要
（宏观部分）
扬眉剑客（滕振辉）整理
关于宏观经济和目前市场的总体看法：中国经济没必要过分悲观，前期国外机构集体唱空，但是都是“唱空不做空”。中国经济正在恢复中，虽然目前还是弱恢复，但是长远来看，尚可乐观。
大陆股市目前存在的问题：一个是质量，上市本身的质量尚需提高；而是监管，监管需要进一步加强，严惩不法行为，防范市场风险；再一个是供求平衡问题，投融资要达到平衡。
虽然目前的股市存在着一些问题，但是新的股市改革将突破证券市场的原有束缚，迎来转机。
目前，虽然经济走势短期内走势尚不明朗，但是，长远来看，大陆A股面临着非常好的投资机会。在未来，大陆股市有望分享经济增长成果与制度改革释放的红利机会。
今年中国GDP增长7.5%应该可以实现。中国经济经过多年发展，体量已经非常庞大。但是中国经济仍然有很多新的增长点，除扩大内需，重振外贸出口外，基础建设投资还有空间。
目前，我国的西部省份的基础设施建设还相对落后，还有有很大的投资需求；高铁、地铁、铁路等轨道建设，还有很大的增长；中国的融资平台，体量庞大，坏账看上去很多，但是跟整个体量比起来，坏账率并不高。从这些未来的拉动经济的因素和整个经济整体良好的现状，我们可以看出中国经济并没有出现大问题。7.5%经济增长目标，完全可以实现的。
从对经济的分析我们可以明确：中国经济虽然目前是弱复苏，但是总体趋势是向上的，投资者大可不必过度悲观。
具体到投资领域，我们认为A股行情“红五月”是可以期待的。具体理由如下：
1.中国A股已经跌无可跌，基本见底；
2.经济如不是突然逆转，变得很坏，蓝筹股没有大幅下跌空间； 3.美国等外围国家经济持续复苏，世界经济转好。
中国当前正面临着经济转型和产业的升级调整，中国的经济增长模式会发生很大的变化。伴随着新的经济转型，中国会推出很多的新的东西，拉动经济的持续快速增长。
从目前的股市来看，中国A股市场整体全球最差，但是创业板连创新高，表现非常出色，而创业板的行业代表的正是未来经济方向。
比如创业板里的碧水源（代码：300070）就是做水过滤膜的。中国水污染非常严重，这个行业前景非常广大，碧水源这只股票的潜力也是非常巨大。现在市场上的资金，就是在寻找这些未来具有高增长性的新兴行业，反复炒作，长线看好。所以，创业板存在着众多的优质个股，也存在着很多潜在机会。
碧水源背景：北京碧水源科技股份有限公司（简称：碧水源）创建于2001年，注册资本1.1亿元，由归国留学人员创办于中关村国家自主创新示范区的国家首批高新技术企业、国家第三批创新型试点企业、首批中关村国家自主创新示范区创新型企业、科技奥运先进集体，致力于解决水资源短缺和水环境污染双重难题。
历经多年不懈努力，碧水源研发出完全拥有自主知识产权的膜生物反应器（MBR）污水资源化技术，解决了膜生物反应器（MBR）三大国际技术难题：膜材料制造、膜设备制造和膜应用工艺，拥有20多项专利技术，填补国家多项空白，荣获国家科学技术进步奖、部级科技进步奖一等奖、首批国家自主创新产品、国家重点新产品等荣誉，成为我国膜生物反应器（MBR）技术大规模应用的奠基者、污水资源化技术的开拓者和领先者，位居世界前三水平，是世界上同时拥有全套膜材料制造技术、膜组器设备制造技术和膜生物反应器水处理工艺技术与自主知识产权的少数公司之一。
碧水源在北京怀柔“中关村雁栖创新基地”建成亚洲最大的膜技术研发中心和生产基地，膜和膜组器年产能力分别达到200万m2和100万吨/天。与清华大学合作建成国际一流的碧水源－清华环境膜研发中心，具有国际高水平的自主研发能力，承担着国家“863”项目、国家水专项、国家科技支撑计划、国家火炬计划、国家重点环境保护实用技术等国家重大项目课题，形成碧水源污水资源化事业的强力支撑。
碧水源致力于使污水变成资源，解除水污染之困，化解水短缺之忧，从而实现中央政府提出的“发展循环经济，实现可持续发展”的战略目标。碧水源是符合执政党提出的“科学发展观”的战略性产业。
（扬眉剑客注）同时，从市场表现和资金面来看，最近多日出现单条阳线，表明有大资金进场。在散户看空的情况下，多数机构反而是反手做多的。正像我一开始说的机构“唱空不做空”。最近黄金大跌，中国投资者疯狂涌入，像买白菜一样买黄金。这也说明民间资金是充裕的，老百姓并不缺钱，缺的是投资渠道。民间资金具有强大的购买力！
目前，中国的投资渠道狭窄，在买房受限的情况下，老百姓买黄金更出于抵御通胀的保值心理。黄金经过20多年的发展，才翻了一番，从收益上来说，涨幅并不可观，并不是一个好的投资品种。
在通货膨胀的大背景下，要想实现财富的保值增值，从理论上来说，应该购买资产。而股票背后就是代表的资产，所以股票是一种必然选择的投资手段。在经济持续增长的情况下，股票是一种良好的保值手段，通过投资股票可以分享经济增长带来的红利和收益。
中国目前货币超发，广义货币总量已经超过100万亿。货币投放过多，会造成通货膨胀，但是也会使民间资金充裕，从而推动股市的上涨。
通过以上对整个国民经济、市场本身和整个资金面来看，我们没有理由对未来过于悲观。下半年市场表现，要看整个经济的复苏程度。但是，我们是看好整个五月份的投资的。
为什么我们看好2013年的“五月行情”，有以下几个理由： 第一、今年资金会开始从银行理财产品、信托类产品回流股市。为什么去年市场资金匮乏？因为在去年市场整体表现很差的情况下，大量资金被银行、证券公司发行的理财产品，以及信托发行的信托产品吸纳过去。
大众普遍心理认为，这些产品风险小。实际上这些产品风险并不小，资金并不安全。目前多个理财产品以不透明的“资金池”的方式运作，为了追求收益，存在很多违规问题。现证监会主席肖刚的观点认为，很多理财产品就是个“庞氏骗局”（一种最古老和最常见的投资诈骗，是金字塔骗局的变体，很多非法的传销集团就是用这一招聚敛钱财的。庞氏骗局在中国又称“拆东墙补西墙”、“空手套白狼”。简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。）
前段时间的出台“8号文”目的就是对理财产品进行清理整顿，规范化发展，避免出现市场系统性风险。以后银行理财产品数量会变少，收益会更低，而且受到很多限制，不会再会有大的发展。证券公司的集合资产理财计划和信托产品，也面临差不多的境况。所以，资金有望回流股市，从而推动股市上涨。
第二、整个实体经济并没有走坏，是不断向上的，市场也会有相应表现。
在整个经济复苏过程中，一些行业会提前恢复，并有可能会有不超越整个市场的平均水平的表现。在IPO重启的背景下，整个经济强劲恢复之前，整个市场不会有大幅的上涨，但是小涨还是会有的。市场不会“大红”，但是“粉红”还是有可能的，5%——7%的涨幅还是有可能的。
第三、股市政策利好和有利因素会不断出现。因为在中国A股跌跌不休的情况下，我们外围市场都在大涨，反差太大，资金外流迹象明显。这也给监管层造成了很大的压力。肖刚现在为什么一直没出手，因为他要出手一定要有把握让市场上涨，不能让市场再继续跌。
同时，整个五月份，以前推出的很多政策利好也到了落实阶段，到了政策兑付期。前段时间，股票型基金的投资最低限额由60%提高到了80%，也会促使基金等机构的增量资金入市。
第四、对于被称为高悬的“达摩克利斯之剑”的IPO也没必要过于恐惧。
IPO重启是不可避免的，是早晚的事情，目前看来应该会在6—7月份。但是，其节奏肯定会放慢，不会太快。而且，对于要最先上市的IPO企业，证监会肯定进行严管，上市的都应该是质量好的企业。这个利空如果管制的好，甚至有可能转化为利好。5月8日的券商创新大会，是市场的一个期待，实际这是个业务座谈会，可能更大程度上是规范券商的行为，不要过于期待。
以上，就是在经济弱复苏的背景下，五月份出现的投资机会。投资者，在控制仓位的前提下，可以优选个股，积极参与“红五月行情”。
2013年5月8日
扬眉剑客整理于申银万国证券昆明营业部
