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投行业务创新的几点思考
2012年12月wfb129929
不断松绑投行业务限制，推动投行业务从“被动回避风险”向“主动管理风险”的转变。目前我们的投行业务主要以回避风险为主题，不能根据投资者的需要提供需要的风险-收益组合产品，投资银行的收入来源也主要是佣金，限制了投行收入来源的全面化增长。投资银行的经营需要跟随实体经济的要求和客户的需要而变化的，而不是人为地把投资银行的业务限制在传统的领域。因此，从把投行打造成主动管理风险的的资本中介的角度出发，需要从以下方面松绑投行业务限制，给予投行更大的创新空间：一是给予发行方案设置更大的灵活性。允许主承销商在发行方案设计时根据市场环境和项目特点量体裁衣。二是进一步扩大投资者范围。逐步放宽对推荐类机构和个人投资者具体家数的限制，促使各家主承销商培养与项目匹配的客户群体。三是逐步给予主承销商一定的配售权。
不断提升综合竞争力，推动投行业务从“单兵突进”到“全面开花”的转变，现阶段的保荐业务同质化竞争较为激烈。随着市场的不断变化，有两类业务的市场规模将逐渐扩大：首先是债券发行市场，其次是并购重组业务。此外，随着新三板的扩容和国际板开板的临近，未来这两项投行创新业务将渐进地对投行的竞争力产生影响。在重视原有产品的基础上，提前关注并重视并购重组业务，有助于抢先“卡位”，占领投行新的制高点，改变投行现有的竞争格局，实施专业化和差异化竞争，形成多项业务齐头并进的局面，将有效提升投行综合竞争力。
不断创新承销业务模式，推动承销业务从“重保荐轻承销”向“保荐与承销并重”的转变。目前我国发行市场化改革的目标是使发行人、投行和投资者之间的市场博弈更加均衡。随着新股发行逐步从卖方市场转变为买方市场，定价销售能力也逐渐成为投行竞争力的重要组成部分。未来，投行应从“全业务链”的视角出发，建立投行业务发展协作体系，从而进一步增强投行定价和销售能力。
